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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年4月23日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 相場概況（新興市場）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ 出来高を考慮した翌日のデイトレ用監視銘柄
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 13579.16 31.34 0.23％
ＴＯＰＩＸ 1314.39 2.93 0.22％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1450.31 -2.07 -0.14％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1491.62 27.66 1.89％
マザーズ 613.91 4.94 0.81％
ヘラクレス 988.65 1.03 0.1％
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★ 相場概況（主力株）
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23日の日経平均は前日比31.34円高の13579.16円、高値は12時41分の13717.05
円、安
値は９時８分の13449.04円。東証一部の売買代金は２兆761億円、値上がり銘
柄数は862銘柄、値下がり銘柄数は712銘柄、変わらずは143銘柄だった。
前場は、前日22日の米国株安や原油高を嫌気した売りが一巡した後は、相場
の底堅さを好感した買いが入り、結局、前場の日経平均は高値引けとなった。
しかし、明日から３月期決算企業の業績発表が本格化するため、多くの投資
家は様子見姿勢を崩さず、売買代金は１兆円を割り込み低調だった。
後場は、前場の引け味の良さを引き継いでスタートしたが、買いは続かなか
った。短期のテクニカルが過熱していることで、高値警戒感が強まっている。
上値では利益確定売りが出易く、大引けにかけ急速に伸び悩んで、本日の取
引を終えた。
東証33業種では、石油・石炭製品、鉱業、卸売、その他金融、海運、医薬品、
不動産、鉄鋼、機械、非鉄金属、サービス、パルプ・紙、その他製品などが
値上がりした。一方、空運、保険、電気・ガス、輸送用機器、証券、商品先
物、水産・農林、電気機器、食料品などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップは日本鋳鉄管（5612）、２位は日立
ツール（5963）、３位はミサワホーム（1722）。一方、下落率トップはセシ
ール（9937）、２位はゼクス（8913）、３位は北國銀行（8363）。
個別銘柄動向は以下の通り
日立ツール（5963）、09年３月期通期連結業績予想を好感
1281円 191円高
22日、09年３月期通期連結業績予想を発表した。これが好感された。売上高
は261億6000万円（前連結会計年度比3.9％増）、営業利益は65億４000万円
（同6.0％増）、経常利益は62億円（同5.3％増）、当期純利益36億6000万円
（同2.9％増）を見込んでいる。なお、前期は、国内自動車産業の高止まり傾
向、金型産業向け需要の低迷による停滞感はあったが、グローバルな建設機
械、航空機、情報機器産業の旺盛な需要に支えられて、輸出が伸長し高い水
準の操業を維持した。前期の受注高は255億2600万円（前連結会計年度比8.4
％増）、売上高は251億7500万円（同4.6％増）。利益面では、積極的な新商
品の投入と生産性向上により、営業利益は61億7200万円（同7.9％増）、経常
利益は58億8900万円（同11.7％増）、当期純利益は35億5600万円（同13.1％
増）となり、過去最高益を更新した。
ミサワホーム（1722）、09年３月期連結営業利益15％増との観測が買い材料
544円 80円高のストップ高買い気配
23日、「ミサワホームの2009年３月期の連結営業利益は前期推定比15％増の
90億円前後となる見通しだ。子会社のミサワホーム九州の不正会計問題で一
時大幅に落ち込んだ住宅受注が回復傾向にあるほか、利益率の高い規格型商
品の販売割合が増加することが貢献する。住宅資材の値上がりによる負担増
を吸収し、増益を確保する。経常利益は19％増の75億円程度となりそう。昨
年10月に投入した規格型の新商品「スマートスタイル」の受注が好調で利益
率の改善を見込む。販売経費の削減も進める。」との観測が一部報じられた。
これが買い材料となった。
ディー・エヌ・エー (2432)、野村、レーティング「１」へ引き上げ
740000円 73000円高
野村證券は、同社のレーティングを従来の「２」から「１」へ引き上げ、妥
当時価総額は5074億円（1株当たり104万円）とした。自民党や業界の動きを
考慮すると、新たな規制がモバイルネット産業拡大に影響をもたらす懸念が
急速に後退していると判断されるという。広告市場において若年層へのリー
チを強化するため、モバイル広告を積極化するナショナルクライアントが構
造的に増えている。その中で、モバイルの媒体力で圧倒的トップの「モバゲ
ータウン」への引き合いが急速に強まっているとも。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。
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（株）ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長（金商）第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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信用取引の評価損益率は５週連続で改善した。18日申し込み時点の評価損益
率はマイナス18.00％だった。前の週のマイナス19.77％からマイナス幅が
1.77ポイント縮小し、２月29日時点のマイナス16.19％以来の水準まで改善
した。
しかし、東証が22日発表した18日時点の信用買い残（東京・大阪・名古屋
三市場、制度信用と一般信用の合計）は１兆9207億円と２兆円の大台を下回
り、03年９月26日の１兆8941億円以来、約４年７カ月ぶりの水準に落ち込
んでいる。減少は６週連続だ。
ここまで買い建て玉が減った上、日経平均が上昇している割には、評価損益
率の改善ピッチは鈍いとの印象が強い。信用個人が買い建てている銘柄の戻
りは鈍く、依然として買い余力が回復していない様子が窺える。指数上がれ
ど我が株上がらずといった具合だ。
なお、明日から３月期決算企業の業績発表が本格化する。相当保守的な見通
しを各社出してくるだろう。株式市場は相当それを織り込んでいるとは言え、
大手どころの減益見通しが相次げば、バリュエーション的に相場全体の上値
余地は相当限定される点は留意したい。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 相場概況（新興市場）
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23日の新興３市場は高安マチマチ。23日の新興企業向け株式相場は高安まちま
ち。日経ジャスダック平均は小幅ながら７営業日ぶりに反落した。一方、東証
マザーズ指数は３日ぶりに反発、大証ヘラクレス指数は４日続伸した。
個別ではダイヤ通商（7462）、アーティストハウスHLDGS（3716）、ゲームオ
ン（3812）、新星堂（7415）、アクセルマーク（3624）、テクノアルファ（30
89）、トレイダーズHLDGS（8704）、テックファーム（3625）、ミサワホーム
中国（1728）、ヒューネット（8836）、リミックスポイント（3825）、日本レ
ップ（8992）、ユビキタス（3858）、ケイブ（3760）などの値上がりが目立つ。
一方、トランスデジタル（9712）、ニューディール（4740）、アスキーソリュ
ーションズ（3801）、グリーンフーズ（3367）、システムディ（3804）、TCB
テクノロジーズ（2356）、KVK（6484）、ナノキャリア（4571）、ドーン（23
03）、サイオステクノロジー（3744）、オーシャンシステム（3096）、内藤
（7624）、キーウェアソリューションズ（3799）、オーエーシステム（7491）、
レイ（4317）などの値下がりが目立つ。
個別銘柄動向は以下の通り
楽天（4755）、ＵＢＳ、目標株価を80000円に引上げ
63700円 4800円高
ＵＢＳ証券は、同社の目標株価を80000円に引上げ、中期で買いの姿勢を強調
した。広告事業の準備を窺わせるニュースが相次いだことで今後の方向性に
ついて一定の認知は済んだと想定し、これからは時間をかけてこの新展開の実
現を検証してゆく局面と考え、短期レーティングは終了したという。業績予想
への具体的な織込みを開始するとともに、中期強気のスタンスを明確にした。
広告機能引上げが循環型の事業モデルを強化するという。具体的な貢献として
09年12月期に売上高62億円、営業利益45億円と想定している。広告の機能向上
は流通総額の押上げに繋がるとの観点で単純にポジティブで、マージン収入や
広告収入が増大するだけでなく、結果的に利用者や参加店舗が楽天という経済
圏から一層離れ難くなる効果をもたらすと予想している。
トレイダーズＨＤ（8704）、08年３月期個別の当期純利益の上方修正を好感
14930円 2000円高のストップ高買い気配
22日、08年３月期通期個別業績のうち、当期純利益を上方修正した。これが好
感された。営業収益は従来の７億9000万円を据え置き、経常利益は同２億9000
万円を２億7000万円に引き下げたが、当期純利益は同１億3000万円を１億9000
万円に上方修正した。08年４月15日に公表した「子会社の異動に関するお知ら
せ」に記載のとおり、同社は連結子会社であるトレイダーズ投資顧問株式会社
の当社保有株式のすべてを売却した。そのため、当該関係会社株式の評価損に
対する税効果会計上の繰延税金資産の回収スケジューリングを再検討し、7900
万円の繰延税金資産を計上することとした結果、当期純利益が前回予想数値よ
り46.2％増益となる見込みとなった、なお、08年３月期の配当予想に変更はな
い。
アクセルマーク（3624）、ＪＰモルガン・アセットの大量保有が買い材料
281000円 40000円高のストップ高買い気配
ＪＰモルガン・アセット・マネジメントの大量保有が買い材料視された。22日
受付5％ルール報告で、報告義務発生日４月15日、保有株数1450株（保有割合
5.22％）。
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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23日のIPOレシオは前日の122.50から31.79ポイント上昇して154.29と
なった。通常取引レンジの天井は120〜130だが、これをブレイクした。過
熱ゾーンに突入した。
ここからはオーバーシュート局面であり、行くところまで行くという状況だ。
この上昇が終わった後には、強烈な調整局面が到来することになる。しかし、
IPOレシオ５日移動平均線は119.56で、８日連続で上昇中だ。IPOレシオが
５日移動平均線を上回っている限り、弱気になる必要はない。弱気に転じる
のは、IPOレシオが５日移動平均線を割り込んでからと考える。
一方、３市場売買代金は前日から178億円増加して749億円となった。増加
率は31％だ。急速に先高観が強まる状況となった。
なお、本日の急増は投資家に人気の高いネット関連が動意付いたことが大き
く寄与したのだろう。
そして、それは２つのレーティングや目標株価の引き上げがきっかけによっ
て生じたとみている。
ひとつは、ディー・エヌ・エー (2432)への野村のレーティング「１」へ引き
上げだ。野村證券は、同社のレーティングを従来の「２」から「１」へ引き
上げ、妥当時価総額は5074億円（1株当たり104万円）としたそうだ。
自民党や業界の動きを考慮すると、新たな規制がモバイルネット産業拡大に
影響をもたらす懸念が急速に後退していると判断されるという。
もうひとつは、UBS証券が楽天（4755）、の目標株価を８万円に引上げたこ
とだ。
ＵＢＳ証券は、同社の目標株価を８万円に引上げ、中期で買いの姿勢を強調
したそうだ。
広告事業の準備を窺わせるニュースが相次いだことで今後の方向性について
一定の認知は済んだと想定し、これからは時間をかけてこの新展開の実現を
検証してゆく局面と考え、短期レーティングは終了したという。業績予想へ
の具体的な織込みを開始するとともに、中期強気のスタンスを明確にしたと
いう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ ＩＰＯ情報
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★ 編集後記
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福田首相は、ガソリン税の暫定税率復活を含む租税特別措置法改正案を今月
30日に再可決することを決めました。27日投開票の衆院山口２区補選の結果
にかかわらず、再可決強行を決めたのです。もし、自民候補が負けて再可決
を強行したら、どうなるんでしょうかね。一回下げた税金をすぐに上げて戻
したら、国民にとって、食い物の恨みよりも深いものになるかも知れません
ね。ちなみに、再可決しなければ、車検に出す際の自動車重量税（現在は0.5
トン当たり年6300円）の暫定税率も5月1日には失効し、同税は同2500円
に下がります。株式市場にとっては、個人消費の観点から政府・与党の意図
せざる減税はポジティブだっただけに、今後の成り行きには注目しておきた
いですね。
（藤井英敏）
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