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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年8月20日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 相場概況（新興市場）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 12851.69 -13.36 -0.1％
ＴＯＰＩＸ 1233.37 -2.17 -0.18％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1378.05 -0.7 -0.05％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1237.05 24.61 2.03％
マザーズ 451.65 7.41 1.67％
ヘラクレス 722.45 3.69 0.51％
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★ 相場概況（主力株）
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20日の日経平均は前日比13.36円安の12851.69円、高値は12時32分の12923.66
円、安値は始値の12753.98円。東証一部の売買代金は１兆7243億円、値上がり
銘柄数は975銘柄、値下がり銘柄数は612銘柄、変わらずは126銘柄だった。
19日のＮＹダウは前日比130.84ドル安の11348.55ドルで取引を終えた。７月の
米卸売物価指数（ＰＰＩ）の総合指数が前年比プラス9.8％と27年ぶりの高い
伸びになった一方で、７月の米住宅着工件数が前月比11％減と17年超ぶり低水
準になったことで、インフレと景気後退リスクの高まりが嫌気された。また、
ウォールストリート・ジャーナル紙が資産運用部門の一部売却を検討している
と報じられたリーマン・ブラザーズが13.04％安と急落するなど、金融株全般
が軟調だったことも悪材料視された。
前場の東京市場では、NYダウが大幅続落したことで、それを嫌気した売りが先
行した。だが、日経平均は前日に300円安したこともあり、下値では売り方の
買い戻しや押し目買いが入り、底堅い動きになった。一方、積極的な買い材料
は不足しており、上値での戻り売り圧力が強い。結果、前場は88.37円の狭い
レンジで、もみあった。
後場に入ると、中国株式市場で上海総合指数は上昇に転じ、急速に上げ幅を広
げたことが好感されて、買いが入った。上海株上昇のきっかけは、ＪＰモルガ
ンが、中国政府は少なくとも2000億-4000億元の景気刺激策を真剣に考慮して
いると19日に明らかにしたことだという。だが、上海株上昇を口実にした買い
も続かなかった。結局、日経平均は失速し、小幅ながら２日続落した。
東証33業種では、水産・農林、鉱業、その他製品、不動産、食料品、卸売、パ
ルプ・紙、非鉄金属、小売、陸運、機械、石油・石炭製品などが値上がりした。
一方、海運、ゴム製品、輸送用機器、電気機器、電気・ガス、証券、商品先物、
銀行、医薬品、保険、精密機械などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップはサクラダ（5917）、２位はサンシテ
ィ（8910）、鈴丹（8193）。一方、値下がり率トップはアーバンコーポレイシ
ョン（8868）、２位はシーズクリエイト（8921）、３位はテイクアンドギヴニ
ーズ（4331）。
個別銘柄動向は以下の通り
ミヤチテクノス(6885)、09年６月期通期連結業績予想、２桁増収・営業増益を
好感
1015円 100円高のストップ高買い気配
20日13時30分、09年６月期通期連結業績予想を発表した。２桁増収・営業増益
が好感された。売上高は250億円(前期比10.3％増)、営業利益は30億円(同27.6
％増)、経常利益は29億円(同51.8％増)、当期純利益は18億円(同50.9％増)の
見通し。前期までに採用したセールスマンの戦力化を図り、全販売拠点が、行
動指針である"お客様目線"での積極的で効率的な販売活動を展開するとともに、
レーザ機器の新製品を市場に投入しシェアアップを図っていく。他方、生産に
ついてはキーコンポーネントの内製化・デジタル屋台など生産現場での合理化
を通じて継続的にコストダウンを進めていく。なお、今期の年間配当額は１株
当たり35円(内、中間配当額17.5円)を予定している。
サイボウズ(4776)、08年７月中間期の連結経常増益観測が買い材料
31050円 3040円のストップ高買い気配
20日付け日本経済新聞は、「企業向けソフトを開発・販売するサイボウズの20
08年７月中間期の連結経常利益は前年同期比10％増の５億円弱になりそうだ。
26％減の３億2000万円の従来予想から一転、増益となる公算が大きい。ソフト
開発でベトナムへの外注を増やし、業務委託費を減らした。大企業向けの情報
共有ソフトで携帯電話などから閲覧できる遠隔サービスが伸びたことも寄与し
た。」と報じた。これが買い材料になった。なお、会社側は、20日10時、「本
日、一部報道関係により、当社の業績に関する報道がございました。こちらに
関しては、当社が発表したものではなく、報道機関の予想によるものです。な
お、当社の中間期の業績発表は９月12 日(金)を予定しております。今後、適
時に開示すべき事項が発生した場合には速やかに開示いたします。」とコメン
トした。
日本電波工業(6779)、ＣＳの投資評価「OUTPERFORM」継続が買い手掛かり
2490円 215円高
クレディ・スイス証券は、同社の今期以降の業績予想を下方修正し、目標株価
を従来の3200 円から3100 円に引き下げたが、四半期毎の業績は第1四半期を
ボトムに回復基調にあり、上期会社計画営業利益上振れを予想し、投資評価「
OUTPERFORM」を継続したそうだ。この投資評価継続が買い手掛かりになったと
観測される。第１四半期営業利益は7.8億円(ＣＳプレビュー予想７億円)と上
期会社計画16億円の半分を確保し、業績底打ち感から決算発表後に値を戻した
が、ＣＳでは、第２四半期前半は民生向け中心に、後半は携帯電話向け需要の
回復が加わることにより、売上高は前四半期比10%増、営業利益13億円を予想
しているもよう。需要回復のモメンタムと上期会社計画営業利益上振れ期待が
次のカタリストなると考えているそうだ。ただし、年末商戦に向けた水晶需要
の回復は期待できるが、最終製品の売上自体に対する不透明感があることから、
需要ピーク以降の第４四半期における水晶受注の調整には警戒が必要とも。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。
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（株）ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長（金商）第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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米国の住宅市場が下げ止まらず、また、それを背景に米金融システムへの不安
が燻っているため、投資環境の不透明度が高い状態が継続している。また、国
内景気も減速している上、政治的な対応の具体像も見えてこない。外部環境、
内部環境共に株式を積極的に買う材料が乏しい状況だ。
一方、原油価格がピークアウトし、先行きインフレ懸念及び企業収益圧迫懸念
が後退していることはポジティブ要因だ。また、為替市場でドルが堅調なこと
も、わが国輸出関連企業にとってプラスに作用する見通し。
東京株式市場は、上値を追う材料に欠けるものの、下値を支える材料がある。
このため、一段の米金融市場の混乱が顕在化しなければ、日経平均は12500円
〜13500円程度の横ばい相場が継続する公算が大きい。なお、ボックス上限を
上抜けるには、外国人投資家の日本株買いが本格化することが条件となる。
しかし、外国人投資家は米国の金融市場が本当の意味で落ち着いてこないと、
腰を入れて買ってくるとは思えない。つまり、上昇トレンドは当分発生しない
可能性が高いとみている。ただし、ポジティブサプライズとなり得るのは、政
府・与党が取りまとめる経済対策に、貯蓄から投資への流れを加速させる方向
で、思い切った証券税制の改善だ。これが実現する確度が高まれば、市場は素
直に好感しよう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 相場概況（新興市場）
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20日の新興3市場は高安マチマチ。日経ジャスダック平均は10連敗。東証マザ
ーズ指数は3連騰。大証ヘラクレス指数は反発した。
個別では、ニューディール（4740）、ディックスクロキ（8884）、リミックス
ポイント（3825）、太洋工業（6663）、デジタルハーツ（3620）、エリアクエ
スト（8912）、デザインエクスチェンジ（4794）、スター・マイカ（3230）、
総和地所（3239）、船井財産コンサルタンツ（8929）、ライフステージ（8991
）、明豊エンタープライズ（8927）、オックスホールディングス（2350）、イ
ンテリジェントウェイブ（4847）、ディア・ライフ（3245）、アイディーユー
（8922）、グッドマン（7535）などの値上がりが目立つ。
一方、トランスデジタル（9712）、アジア・メディア・カンパニ（2149）、ヒ
ューネット（8836）、イチヤ（9968）、オメガプロジェクトＨＤ（6819）、デ
ュオシステムズ（3742）、ＹＯＺＡＮ（6830）、静岡スバル自動車（7473）、
モック（2363）、ジーエヌアイ（2160）、ＣＳＳホールディングス（2304）、
デジタルスケープ（2430）、リプラス（8936）、ネクストウェア（4814）、デ
ジタルデザイン（4764）、和田興産（8931）、システムインテグレータ（3826）
などの値下がりが目立つ。
個別銘柄動向は以下の通り
デジタルハーツ(3620)、１対３の株式分割実施を好感
379000円 50000円高のストップ高買い気配
19日、１対３の株式分割を実施すると発表した。これが好感された。基準日
：08年９月30日(火曜日)、効力発生日：08年10月１日(水曜日)、株券交付日(
予定)08年11月20日(木曜日)。同社株式の１投資単位あたりの金額を引き下げ、
株式の流動性の向上及び投資家層の拡大を図ることを目的としている。
エリアクエスト(8912)、貸借取引の貸株利用等に関する注意喚起が買い材料
1570円 200円高のストップ高買い気配
19日、日証金は、エリアクエスト株の貸借取引の貸株利用等に関する注意喚起
を発表した。これが買い材料視された。最近における貸借取引の利用状況等に
鑑みて、貸借取引の貸株利用等に関する注意喚起をした。日証金は、今後、当
該銘柄の制度信用取引を利用される顧客に対しては、貸借取引の申込制限措置
等の実施の可能性がある旨説明するよう指示している。
イテリジェントウェイブ(4847)、大日本印刷のＴＯＢ価格29740円にサヤ寄せ
25950円 3000円高のストップ高買い気配
19日、大日本印刷(7912)は、インテリジェントウェイブ株券に対する公開買付
けを実施すると発表した。大日本印刷は、08年８月19日開催の取締役会におい
て、ジャスダック証券取引所に上場しているインテリジェントウェイブについ
て、対象者を連結子会社化することを目的として、対象者普通株式128369株(0
8年６月30日現在の対象者が保有する自己式を除く全ての発行済普通株式24678
2株に占める比率の52.02％)の取得を上限、対象者普通株式82452株(議決権比
率の33.41％)の取得を下限とする公開買付けを実施することを決議した。本公
開買付けにおける買付価格は１株あたり29740円。本日はこのＴＯＢ価格にサ
ヤ寄せするべく上昇した。
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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ＩＰＯレシオは前日の37.31から13.51ポイント上昇して50.82となった。上昇
は4日ぶり。ＩＰＯ5日移動平均線は51.29と、4日連続で低下した。ＩＰＯレシ
オが前日の短期的に超売られ過ぎレベルの37.31から反発したことで、直近Ｉ
ＰＯ市場は自律反発局面入りした可能性がある。
だが、5日移動平均線を依然として下回っている上、5日移動平均線自体が下向
きのため、調整局面と考える。明日以降、５日移動平均線を上抜いてくれば、
反発局面入り確度が高まり、上昇ピッチが加速する見通しだ。
一方、３市場売買代金は前日から２億円減少して342億円となった。新興市場
の売買代金は一向に増加してこない。国内先行き景気が減速し、内需系銘柄群
の多い新興市場には業績悪化懸念が強いというのが最大の理由だろう。
次に、新興市場のメインプレーヤーの個人投資家が新興市場から逃げ出した、
若しくは、逃げ出したいため、積極的な買いが一向に入らないということも言
える。
いずれにせよ、業績、人気の両面で、新興市場投資の魅力は乏しいため、現状
の流動性枯渇相場が当分継続するものと考える。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ ＩＰＯ情報
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★ 編集後記
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東証が20日発表した15日時点の裁定買い残（期近・期先合計）は前週比1250
億円減少して２兆7475億円でした。５週ぶりの減少です。それにしても、投
資環境が非常に不透明なため、様子見ムードの非常に強い相場が続いていま
す。実需の売り買いはほとんどありません。このため、当面は、裁定解消売
りや裁定買いの動向で、相場が動く可能性が高そうです。薄商いの中、裁定
絡みの売買で相場が上下する。非常に中身の乏しい、白けた相場となりそう
ですね。早く、参加者に厚みが出て、実需の売買で相場が上下する、体感温
度の高い相場の到来を期待したいものです。今のところ、期待薄ですが。
（藤井英敏）
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