Friday, October 31, 2008

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Thursday, October 30, 2008

「カブ知恵」発、日経平均は3日大幅続伸、9000円台回復�

--メルマガピックアップ------------------------------------------------------

社労士 井真井秀樹の転ばぬ先のいい話
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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月30日発行

http://www.kabutie.co.jp/
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★ 目次
〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況(主力株)
★ 今後の相場イメージ(主力株)
★ 相場概況(新興市場)
★ 今後の相場イメージ(新興市場)
★ IPO情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経225 9029.76 817.86 9.96%
TOPIX 899.37 69.05 8.32%
日経JASDAQ 1068.88 12.56 1.19%
J−Stock 872.28 0.01 0%
マザーズ 294.78 15.31 5.48%
ヘラクレス 470.77 11.89 2.59%
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★ 相場概況(主力株)
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30日の日経平均は前日比817.86円高の9029.76円、高値は14時48分の9030.85円、
安値は始値の8269.71円。東証一部の売買代金は2兆2834億円、値上がり銘柄
数は1493銘柄、値下がり銘柄数は176銘柄、変わらずは41銘柄だった。日経平
均の上昇率は9.96%と過去4番目の大きさとなり、終値で21日以来、7日ぶり
に9000円大台を回復した。

29日のNYダウは前日比74.16ドル安の8990.96ドル安だった。FRBは事前の
市場予想通りFF金利の0.5%引き下げを決定し、年1.0%とした。これを受け、
好材料出尽くしで売られたが、FOMC後の声明文が一段の追加利下げを示唆
する内容と捉えられ、その後急速に買い戻された。しかし、取引終了間際の大
口売りでマイナスに沈んだ。

なお、麻生首相は今夕の記者会見で、総額2兆円規模の「給付金」支給などを
盛り込んだ追加経済対策の発表とあわせて今後の政権運営の方針を明らかにす
るという。経済対策では、住宅ローン減税の税額控除の上限を過去最高の600
万円に引き上げ、証券優遇税制では、譲渡益や配当への税率(本則20%)を
10%に軽減する現行の仕組みを来年以降も延長する。

前日のNYダウは反落したが、CME Globexで米株価指数が堅調に推移したこと
に加え、東京外国為替市場で、一時、1ドル=99円台、1ユーロ=130円台に
それぞれなるなど、円安となったことが好感され、前場の日経平均は堅調に推
移した。

後場に入ると、アジア各国・各地域の株式市場が全面高となったことや、CME
Globexで米株価指数が上げ幅を拡大したことが買い材料となり、上げ幅を拡
大させた。市場では、欧米投資家(ヘッジファンド)からの換金化的なオーダ
ーが観測されなかったという。売り板の薄い中、GPIFの買いと売り方の買
戻しで、上げ幅が拡大したとみられる。

東証33業種では海運、精密機械、保険、非鉄金属、卸売、証券、商品先物、輸
送用機器、機械、その他金融、銀行、建設、鉱業、電気機器、鉄鋼、石油・石
炭製品、その他製品、ガラス・土石、医薬品などの値上がりが目立つ。一方、
値下がり業種ではゼロ。

個別では、東証一部の値上がり率トップは新日本建設(1879)、2位は日本冶
金工(5480)、3位はマツダ(7261)。一方、値下がり率トップはディー・エ
ヌ・エー(2432)、2位はパシフィックHD(8902)、3位はサクラダ(5917
)。

個別銘柄動向は以下の通り

住友金属工業(5405)、09年3月期通期連結業績の上方修正を好感
236円 36円高
 30日14時30分、09年3月期通期連結業績の上方修正を発表した。これが好感
された。売上高は従来の2兆600億円を2兆300億円に下方修正したが、営業利
益は同2300億円を2800億円へ、経常利益は同2500億円を3000億円へ、当期純利
益は同1600億円を1850億円へ、それぞれ上方修正した。同社グループの当連結
会計年度の最大の経営課題は、鉄鉱石や石炭を中心とした原材料価格の高騰に
よる大幅なコスト増加への対応。同社グループは、コスト削減に全力をあげて
取り組むとともに、顧客に理解をいただきながら、鋼材価格の改善に努めてき
た。その結果、第2四半期累計期間は、鋼材価格改善の進捗が寄与した。通期
は、米国サプブライムローン問題に端を発する鉄鋼需要減退のリスクはあるが、
同社グループは、ダウンサイドリスクに強い体質の強化を目指しており、鋼材
価格の改善等、第2四半期累計期間の好転を含め、連結経常利益は前回発表予
想から500億円の増益を見込んでいる。

グンゼ(3002)、自己株式取得と消却を好感
293円 33円高
 30日13時20分、自己株式取得と消却を発表した。これが好感された。取得す
る株式の総数上限は600万株(発行済株式総数に対する割合 2.63%)、取得価額
の総額上限は21億円、自己株式取得の日程は08年10月31日から09年1月30日ま
で。消却する株式の総数 は1800万株(発行済株式総数に対する割合 7.9%)、
消却予定日 株券電子化後速やかに消却する。同時に発表した09年3月期通期
連結業績予想は、売上高は1620億円(前期比2.2%減)、営業利益は74億円(同5.
0%減)、経常利益は74億円(同8.3%減)、当期純利益は39億円(同41.7%減)の
見通し。通期の連結業績予想は、08年10 月24 日に修正数値を発表しており、
その後の変更はない。

東亞合成(4045)、自己株式取得を好感
220円 34円高
 29日、自己株式取得を発表した。これが好感された。取得しうる株式の総数
上限は1000万株(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合3.83%)、取得
価額の総額上限は20億円、取得期間は08年10月30日から08年12月19日まで。

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若林栄四が入手・分析した情報をベースに独自の指数分析・チャート分析を加
え、株式市場の見通しから個別銘柄まで網羅したレポート

若林栄四のプロフィール

1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行(現、三菱東京UFJ銀行)入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券(アメリカ)執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。

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が必要となります。また、このレポートは皆様の投資の一助となることを目的
として作成されておりますが、元本を保証するものではありません。投資の最
終判断はご自身の責任で行うようお願い申し上げます。

(株)ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長(金商)第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ(主力株)
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市場では3日前から公的資金であるGPIF(Government Pension Investment
Fund、年金積立金管理運用独立行政法人)の介入観測が囁かれ続けている。実
際、この3日間で日経平均は1866.86円の急騰劇となった。一方、これまで売り
を出し続けていたヘッジファンドとみられる欧米投資家からの売りオーダーが
観測されなくなったという。買い需要の発生と売り需要の減少により、東京株
式市場の需給は劇的に改善したことが、この急騰につながったとみられる。

また、外国為替市場での円独歩高が是正され、ドル、ユーロ共に対円で値を戻
した。この背景は、日銀は31日の金融政策決定会合で利下げ実施し、ECBも
11月6日の理事会での追加利下げを行い、国際的な協調利下げが再び実現する
公算が大きいとみられているためだ。仮に、明日、日銀が利下げに踏み切った
ら、利下げは量的緩和で金利をゼロに誘導した01年3月以来のことになる。

一方、介入に関しては、29日付け日本経済新聞は、「米投資情報会社のリンゼ
ー・グループは「日本だけの単独介入でも意味はある」という。ドル買い介入
の対価として支払われた円資金を日銀が吸い上げずに市場に放置しておけば金
融緩和に役立つ。しかも日本の当局が介入で得たドルで米国債を安定的に購入
することで、米国への資金流入のパイプ役にもなるとの理由だ。」と報じてい
る。

もし、日銀が(1)利下げを実施し、(2)単独で円高阻止の為替介入を行い、
(3)それが非不胎化介入なら、株式市場にとってはメチャクチャなポジティ
ブ材料になるとみている。だが、(3)に関しては、現時点での実行期待は抱
き難い。日銀は、来るべき、本当のピンチの際には非不胎化介入に追い込まれ
ることになるとはみているが。

短期的に、日経平均は25日移動平均線(30日現在、9679.44円)を目指すだろ
う。これをブレイクする可能性も低くはない。GPIFが暴力的に相場を押し
上げ続けようとして、その間にヘッジファンドの解約・閉鎖売りが止まるなら
ば。なお、GPIFによる介入は、長ければ、11月15日の金融危機への対応を
テーマに米国で開く国際的な緊急首脳会合まで継続される可能性があるとみて
いる。このため、需給的にはそれまでは良好な状態が維持される可能性が高い。

ただし、この介入がPKO(プライス・キーピング・オペレイション)でも、
PLO(プライス・リフティング・オペレーション)でも、このオペレーショ
ンが終わった瞬間に、需給面で、市場に大きな反動が出る可能性が高いことに
は注意しておく必要があるだろう。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ 相場概況(新興市場)
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30日の新興3市場は全面高。日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数は2日
続伸、大証ヘラクレス指数は3日続伸した。

個別では、MAGねっと(8073)、クロニクル(9822)、セイクレスト(8900
)、ムラキ(7477)、ヤマノホールディングス(7571)、ヒューマンホールデ
ィングス(2415)、プラザクリエイト(7502)、総医研ホールディングス(23
85)、そーせいグループ(4565)、マルマエ(6264)、ミホジャパン(2880)、
アセット・マネジャーズHD(2337)、きちり(3082)などの値上がりが目立
つ。

一方、カウボーイ(9971)、明豊エンタープライズ(8927)、アイビーダイワ
(3587)、イメージワン(2667)、コマーシャル・アールイー(8866)、クオ
ンツ(6811)、アルファクス・フード・システム(3814)、ヨシタケ(6488)、
ケアネット(2150)、ルーデン・ホールディングス(1400)などの値下がりが
目立つ。

個別銘柄動向は以下の通り

アッカ・ネットワークス(3764)、TOB価格12万円にサヤ寄せ
83700円 10000円高のストップ高買い気配
 29日、イー・アクセス(9427)による同社株券等に対するTOB(公開買付け)
について賛同意見を表明した。TOB価格120000円にサヤ寄する動きとなった。
イー・アクセスは、本公開買付けにおいて買付けを行う株券等の数に上限を設
定していないため、本公開買付けの結果、ジャスダック証券取引所の株券上場
廃止基準に該当した場合、同社の株券は、所定の手続きを経て上場廃止となる
可能性がある。また、当該基準に該当しない場合でも、同社とイー・アクセス
は本公開買付けの成立後に、いわゆる2段階買収での合併を計画しており、そ
の合併が実施された場合には同社の株券は上場廃止となる。

SBIネットシステムズ(2355)、「継続企業の前提に関する注記」の記載除外
を好感
9030円 1000円高のストップ高買い気配
29日、09年3月期第2四半期決算短信において、「継続企業の前提に関する注
記」の記載を除外することになったと発表した。これが好感された。同社は、
07年5月15日発表の07年3月期決算短信(当時、株式会社シーフオーテクノロ
ジー)以降、「継続企業の前提に関する注記」を記載していたが、08年3月3
日のSBIグループヘの第三者割当の実施、08年4月1日のトレードウイン株式
会社及びSBIテック株式会社の子会社化によるSBIグループとの資本・事業提携
の強化を行い、08年6月25日にSBIグループにおける「システム関連生態系」
のコア企業としての体制を確立すべく経営体制を刷新し、財務基盤の安定化と
収益基盤の確立に努めてきた。また、本四半期においては、平08年8月26日の
第三者割当の実施による財務基盤の安定化、同社グループの管理部門の統合等
によるコスト削減に取り組んだ結果、営業利益、営業キャッシュフローの改善
が進んだことから、08年10月29日発表の09年3月期第2四半期決算短信におい
て、「継続企業の前提に関する注記」の記載が不要となるにいたった。

そーせいグループ(4565)、開発品AD33の欧州での特許成立が買い材料
12570円 2000円高のストップ高買い気配
29日、同社グループの開発品AD 337(適応:線維筋痛症候群(FMS: fibromyalgi
a syndrome))の構造類縁体につき、欧州において特許が成立したと発表した。
これが買い材料になった。AD 337は、現在他の適応症で上市されているラセミ
体医薬品のうちの一方の光学活性体。07年に実施したPOC(Proof-of-Concept)
試験では有効性を示す一定の傾向が確認され、今後後期第2相臨床試験へ移行
できる状況。当該試験では、被験者数が少ないことから主要評価項目における
プラセボ群との比較では統計学的有意差は認められなかったが、比較的早期(
投薬1週目)のFibromyalgia Impact Questionnaire(FIQ)においては、実薬投
与群はプラセボ群と比較して改善しており、両群間に統計学的有意差が認めら
れた。

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★ 今後の相場イメージ(新興市場)
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30日のIPOレシオは前日の40.63から29.75ポイント上昇して70.37となった。
上昇は2日連続。IPOレシオ5日移動平均線は52.67と、こちらは5日連続で
低下。

IPOレシオが5日移動平均線を上抜いたので、今後、5日移動平均線が上向
きに転じ、IPOレシオの上昇が鮮明になる可能性は出た。しかし、個人投資
家の関心は、力強いリバウンドをみせている東証一部の主力銘柄群に集中して
いる可能性が高い。

このため、直近IPO銘柄群にアクティブ個人が関心を向ける可能性も低いと
みている。殆どの銘柄が公募価格・初値を下回っている上、ボリュームも低レ
ベルでは、さすがに短期資金には相手にされないだろう。

一方、3市場売買代金は前日から4億円増加して244億円となった。日経平均
が急騰し、本日も817円高を演じる中、新興市場は個人投資家に完全に無視さ
れた格好になっている。

確かに、新興市場の主要な株価指数は全面高だった。しかし、ボリュームを伴
わない上昇だけに中身の乏しい上昇と言わざるを得ない。実際、100万円分買
おうとしたらストップ高まで買いにいかないと買えない流動性枯渇銘柄がゴロ
ゴロしている感が強い。

逆も言える。シマッタと思って売ろうとしたら、ストップ安まで売りにいかな
いと売れない銘柄が多数あることだろう。そんなおっかない市場には普通の投
資家は近づいてこないと考える。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ IPO情報
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IPOスケジュールはこちら
↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓
http://www.kabutie.co.jp/ipo/ipo.html
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★ 編集後記
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この3日間の日経平均の爆騰は凄かったですね。この調子だと、明日決まる10
月の月足は相当長い「下ひげ」を付けそうです。長期的にはともかく、短期的
には底入れ機運が高まるでしょうね。当面の注目ポイントは相場がどこまで戻
れるかです。しかし、今回の危機で負った傷は相当大規模なものです。同時に、
これから世界の金融機関は巨額の膿出しをすることになります。これは強烈な
デフレ圧力になって世界を襲うことでしょう。米国も過去の日本同様にゼロ金
利政策・量的緩和に追い込まれる可能性があります。ECBも同様と考えてい
ます。個人的には、ECBは今回のFRBと同時に1.0%まで緊急に下げてし
まえば良かったのにとさえ思っています。ECBは金利の引き下げ余地が相対
的に大きいので、そこまで至るまでに時間を要するかもしれません。株はイン
フレが好きで、デフレが嫌いです。このため、世界的なデフレ圧力が強いうち
は、本格的な上昇相場の到来は期待薄とみています。足元の上昇はリーマン・
ショック後の短期急落に対する単なるリバウンドとの見方です。

(藤井英敏)

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いただきますと見やすくご覧いただけます。
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情報の内容については万全を期しておりますが、その内容を保証するものでは
ありません。これらの情報によって生じたいかなる損害についても、当社は一
切責任を負いかねます。また、当社が提供するすべての情報について、当社の
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Wednesday, October 29, 2008

「カブ知恵」発、GM合併観測報道とGPIF流入観測で日経は8000円回復�

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社労士 井真井秀樹の転ばぬ先のいい話
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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月29日発行

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況(主力株)
★ 今後の相場イメージ(主力株)
★ 相場概況(新興市場)
★ 今後の相場イメージ(新興市場)
★ IPO情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経225 8211.9 589.98 7.74%
TOPIX 830.32 46.29 5.9%
日経JASDAQ 1056.32 11.26 1.08%
J−Stock 872.27 37.54 4.5%
マザーズ 279.47 3.9 1.42%
ヘラクレス 458.88 5.13 1.13%
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★ 相場概況(主力株)
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29日の日経平均は前日比589.98円高の8211.90円、高値は大引け値、安値は始
値の7741.52円。東証一部の売買代金は2兆2366億円、値上がり銘柄数は1406
銘柄、値下がり銘柄数は253銘柄、変わらずは47銘柄。日経平均は2日続伸し、
上げ幅は1049円に達した。終値での8000円大台回復は、23日以来、4日ぶり。

28日のNYダウは前日比889.35ドル高の9065.12ドルで取引を終えた。NYダウ
の上げ幅の大きさは過去2番目だった。アジア、欧州の株式相場が上昇したこ
とが追い風となった。29日に結果が発表されるFOMCでFRBが利下げを決
めるとの見方や、日欧の主要中央銀行が近く利下げに動き、世界の金融当局が
協調することへの期待が高まった。そして、米政府がGMなど自動車大手の支
援検討に乗り出したことも買い材料になった。

一方、8月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は、主要10都市平均で前年同
月比17.7%下落し、調査開始以来、最大の値下がりとなった。主要20都市平均
も16.6%下落した。ともに下落は20カ月連続だった。

NY円相場は、前日比5円30銭円安・ドル高の1ドル=98円ちょうど-10銭で取
引を終えた。日銀が政策金利を引き下げる検討に入ったとの報道で円売りが加
速したという。円は対ユーロでも、前日比8円40銭円安・ユーロ高の1ユーロ
=124円25-35銭で取引を終えた。

米国株高、円安を好感して、前場の東京株式市場は買いが先行した。しかし、
東京外国為替市場で円安が一服したことや、グローベックス市場で米株価指数
先物が軟調に推移したことで、上値は重く、買い一巡後はやや伸び悩んだ。

後場に入ると、上値の重さを嫌気した売りが出て、日経平均は14時21分に7760
.90円まで上げ幅を縮めた。しかし、その後、円相場が弱含んだことや、GP
IF流入観測をきっかけに、買い戻しが加速した。日経平均は大引けまで約40
分間で451円上昇した。

東証33業種では、パルプ・紙、輸送用機器、倉庫・運輸、保険、その他製品、
建設、ガラス・土石、情報・通信、その他金融、海運、金属製品、機械、食料
品、電気機器、繊維製品、精密機械、卸売などが値上がりした。一方、値下が
りは証券、商品先物の1業種のみ。

個別では、東証一部の値上がり率トップはダイソー(4046)、2位はピクセラ
(6731)、3位はロプロ(8577)。一方、値下がり率トップは武蔵精密工業(
7220)、2位はディー・エヌ・エー(2432)、3位は有沢製作所(5208)。

個別銘柄動向は以下の通り

プロミス(8574)、09年3月期通期連結業績の上方修正を好感
1526円 200円高のストップ高買い気配
 28日、09年3月期通期連結業績の上方修正を発表した。これが好感された。
営業収益は従来の3979億7900万円を3881億円へ下方修正したが、営業利益は同
410億1300万円を452億円へ、経常利益は同409億6400万円を456億円へ、当期純
利益は同130億円を162億円へ、それぞれ上方修正した。第2四半期累計連結業
績は、当初予想に対し利息返還費用が75億円増加する一方で貸倒費用が101億
円減少する見込み。加えてグループ全体で調達コストの削減や販管費の圧縮に
取り組んだ結果、アットローンをはじめとした連結子会社の業績が堅調に推移
したことにより、営業利益、経常利益、当期純利益は当初予想に比べそれぞれ
105億円、113億円、88億円増加する見込み。通期連結業績については、利息返
還費用については保守的に見積もること等により、営業利益、経常利益、当期
利益が当初予想に対しそれぞれ41億円、46億円、32億円増加する見込み。

住金物産(9938)、第2四半期連結累計期間連結業績の上方修正を好感
189円 28円高
 28日、09年3月期第2四半期連結累計期間連結業績の上方修正を発表した。
これが好感された。売上高は従来の6800億円を7050億円へ、営業利益は同105
億円を130億円へ、経常利益は同96億円を126億円へ、四半期純利益は同50億円
を75億円へ、それぞれ上方修正した。当第2四半期累計期間の業績は、鉄鋼部
門、食糧部門などで売上高が増加したことに加え販売費及び一般管理費の減少、
営業外損益の好転、特別損失の減少などにより予想数値を上回る見込み。通期
については、金融市場の混乱などにより、先行きの経済情勢、市場動向が不透
明であることから、08年5月1日に公表した業績予想を据え置いた。

ユー・エス・エス(4732)、自己株式取得を好感
5760円 610円高
 28日、自己株式取得を発表した。これが好感された。取得しうる株式の総数
上限は 100万株(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合3.17%)、取得
価額の総額上限は60億円、取得方法は市場取引、自己株式取得の日程は08年10
月29日〜08年12月22日。同時に発表した09年3月期通期連結業績では売上高を
上方修正した。売上高は従来の727億円を745億円(前期比6.7%増)へ引き上げ
た。営業利益283億円(同4.0%増)、経常利益285億円(同3.7%増)、当期純利益
157億5000万円(同3.6%増)は据え置いた。設備投資などによる会場利便性向上
や会員サービス向上を実現し、オートオークション市場において、さらなるシ
ェア拡大を目指していく方針。

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若林栄四が入手・分析した情報をベースに独自の指数分析・チャート分析を加
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若林栄四のプロフィール

1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行(現、三菱東京UFJ銀行)入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券(アメリカ)執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。

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(株)ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長(金商)第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ(主力株)
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株式市場では、昨日に続き、GPIF(Government Pension Investment Fund
)、いわゆる公的資金の流入が観測されていた。これが後場残り40分での日経
平均急騰のけん引役になったとみられる。また、14時10分に、ヤフーニュース
で、「GM(ゼネラルモーターズ)とクライスラーグループが合併で合意し、今
週末までに発表する段取りとなった」と報じられたことも買い材料視されたと
みられる。さらに、円相場が落ち着いた動きとなっている点も株式市場にとっ
て追い風となった。

まだ予断の許せない状況だが、上手くいけば28日の6994.90円を起点にした自
律反発相場発生が期待できる状況になった。テクニカル的には日経平均は本日、
5日移動平均線(29日現在、7821.35円)と一目均衡表の転換線(同8176.70円)
を上抜いた。5日移動平均線は依然として下降中のためサポートとしての確度
は低いが、同線が上向くようなら売り方の買戻しを起爆剤にしたテクニカル・
リバウンドが展望できよう。

この際に最初のメドとして意識されるのが一目均衡表の基準線(同9629.42円
)、25日移動平均線(同9679.44円)、21日の高値9358.51円、15日の高値960
1.30円、などだ。10月相場も残すところ、明日、明後日の2日だが、明後日の
取引で10月の月足が確定する。月足のローソク足でメチャクチャ長い下ひげを
付けられるかどうかに注目している。なお、明日以降、再び、5日移動平均線
を割り込むようなら、下振れリスクが高まる点には留意したい。

現在の東京株式市場は、米国株式相場及び円相場との連動性が非常に高まる中、
GPIFによる買いで支えられている状況だ。一方で、ヘッジファンドの解約
・閉鎖に伴う換金売りへの警戒は怠れない。相場の景色は買い方・売り方双方
にとって、天国にもなり、地獄にもなるといった具合に、日毎に市場センチメ
ントがコロコロ変わる不安定な相場環境は続くだろう。当然、高ボラティリテ
ィーは維持される公算が大きい。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ 相場概況(新興市場)
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29日の新興3市場は全面高。日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数は6日
ぶりに反発した。大証ヘラクレス指数は2日続伸した。

個別では、ニックス(4243)、エルモ社(7773)、シード(7743)、光彩工芸
(7878)、アスラポート・ダイニング(3069)、ヨシタケ(6488)、エヌ・イ
ーケムキャット(4106)、ジー・トレーディング(3348)などの値上がりが目
立つ。

一方、イチヤ(9968)、クロニクル(9822)、研創(7939)、ゴトー(9817)、
寺島薬局(7586)、丸八証券(8700)、オックスホールディングス(2350)、
オートウェーブ(2666)、ムラキ(7477)、モック(2363)、京王ズホールデ
ィングス(3731)、フオーバル(8275)、ミホウジャパン(2880)、大電社(
9907)、中小企業信用(8489)、明豊エンタープライズ(8927)などの値下が
りが目立つ。

個別銘柄動向は以下の通り

モジュレ(3043)、スリープログループのTOB価格44967円にサヤ寄せ
36700円 4000円高のストップ高買い気配
 28日、スリープログループ(2375)は、モジュレの普通株式及び新株予約権を
公開買付けにより取得し、完全子会社化する方針だと発表した。届出当初の買
付け等の期間は、08年10月29日から08年11月27日まで(20営業日)。TOB価格
は4万4967円(28日終値は3万2700円)。本日はTOB価格にサヤ寄せするべく
買い物が殺到し、値が付かなかった。

ブイ・テクノロジー(7717)、09年3月期第2四半期累計期間連結業績の上方修
正を好感
105000円 10000円高のストップ高買い気配
 28日、09年3月期第2四半期累計期間連結業績予想の上方修正を発表した。
これが好感された。第2四半期累計期間連結業績予想の売上高は前回予想の63
億円から60億7000万円へ下方修正したが、営業利益3億3000万円(前回予想比1
33.3%増)、経常利益3億1500万円(同215.0%増)、四半期純利益2億7000万円
(同42.1%増)に、それぞれ上方修正した。製造原価の低減、海外生産(台湾)の
拡大に伴う発送費の減少、研究開発費予算の執行の遅れなどから販売費及び一
般管理費が減少する見込み。この結果、営業利益、経常利益及び純利益が増加
する見込みとなった。なお、通期業績予想については、変更しなかった。

さくら(3778)、09年3月期通期個別業績の上方修正を好感
34200円 4300円高のストップ高買い気配
 28日、09年3月期通期個別業績の上方修正を発表した。これが好感された。
売上高は当初の計画よりも5億1600万円減少の71億5000万円に下方修正した。
一方、損益面では、顧客ニーズに対応したサービスメニューの拡充による顧客
単価の向上、さらなるデータセンターの運営効率改善、および仕入原価の圧縮
によるコスト構造の見直しなどを徹底実施し、営業利益は従来の3億800万円
を3億2500万円へ、経常利益は同2億4400万円を2億8000万円へ、当期純利益
については同2億600万円を2億7000万円へ、それぞれ上方修正した。

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★ 今後の相場イメージ(新興市場)
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29日のIPOレシオは前日の24.32から16.30ポイント上昇して40.63となった。
IPOレシオ5日移動平均線は65.96と、こちらは4日連続の低下。

IPOレシオが5日移動平均線を下回り、且つ、5日移動平均線自体が下向き
のため、直近IPO市場の調整は継続しているとみている。また、多くの直近
IPO銘柄は、初値及び公募価格を下回って推移しており需給は非常に悪い。

さらに、流動性が低下しており、これは投資家の人気が離散した結果とみてお
く必要がある。このような状況は当分続く可能性が高いため、直近IPO市場
の閑散商状と調整局面は長引くとみておきたい。

一方、3市場売買代金は前日から9億円減少して240億円となった。日経平均
が過去7番目の上昇率を記録したことで、新興市場の主要な株価指数は連れ高
し、全面高だった。

しかし、ボリュームは低下している。新興市場の株価指数の上昇は中身の乏し
い、上昇と言えよう。個人投資家の関心が新興市場に一向に向かわないため、
流動性枯渇状態が恒常化している。

このため新興市場の底入れ機運が全く強まらない。おそらく、現在、ネット証
券に新規に口座を開設し、株を買おうという投資家は優良株を歴史的安値で買
いたいというのが殆どだろう。よって、新興市場は個人投資家に無視され続け
る公算が大きい。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ IPO情報
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IPOスケジュールはこちら
↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓
http://www.kabutie.co.jp/ipo/ipo.html
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★ 編集後記
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今日はGM・クライスラー合併報道とGPIF流入観測をきっかけに、買い戻
しが加速しました。日経平均は大引けまで約40分間で451円上昇しましたから
ね。しかし、これが観測通りGPIFのせいだとしたら、とんでもない引け値
関与ですね。売り方はたまったもんじゃないでしょう。ですが、現在は、銀行
間の取引に政府保証をつけたり、金融安定化法の支援対象を自動車系の金融会
社にも広げることで一般事業会社のGM救済に道筋をつけたりと、社会主義経
済化とモラルハザードが当たり前になっています。株価を上げるためなら何で
もありの政府と、顧客の解約要請と運用継続難故の閉鎖に伴うヘッジファンド
の解約売り。目先は、どっちの力が強いかですね。それが相場の方向性を決め
るでしょう。なお、ヘッジファンドは相場を下落させようとして売っているの
ではなく、あくまでも敗戦処理の現金化とみています。ですから、顧客からの
解約要請等がピークアウトすれば、目先の株式市場の需給は改善するはず。問
題はそれがいつなのかですね(笑)

(藤井英敏)

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Tuesday, October 28, 2008

「カブ知恵」発、一時7000円割れも、円高一服を好感し5日ぶりに反発�

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社労士 井真井秀樹の転ばぬ先のいい話
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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月28日発行

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況(主力株)
★ 今後の相場イメージ(主力株)
★ 相場概況(新興市場)
★ 今後の相場イメージ(新興市場)
★ IPO情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経225 7621.92 459.02 6.41%
TOPIX 784.03 37.57 5.03%
日経JASDAQ 1045.06 -16.45 -1.55%
J−Stock 834.73 -10.62 -1.26%
マザーズ 275.57 -1.44 -0.52%
ヘラクレス 453.75 12.63 2.86%
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★ 相場概況(主力株)
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28日の日経平均は前日比459.02円高の7621.92円、高値は14時56分の7626.42円、
安値は10時17分の6994.90円。東証一部の売買代金は2兆1717億円、値上がり
銘柄数は1356銘柄、値下がり銘柄数は300銘柄、変わらずは54銘柄だった。日
経平均は前場に7000円大台を割り込んだが、大引けにかけ反発した。

27日のNYダウは前週末比203.18ドル安の8175.77ドルで取引を終えた。NY
ダウは引け間際10分間に200ドル前後水準を急速に切り下げ、マイナスに沈ん
だ。投資信託やヘッジファンドの解約や証券会社のプログラム売買による引け
間際の大口の売りなどが影響したとみられている。

前場寄り付き段階では、米国株下落を嫌気した売りが先行した。しかし、WS
Jが、「日本が円高阻止で市場介入の可能性高まる」と報じたと伝わり、為替
市場で9時19分に1ドル=93円97銭まで円が売られた。これを受け、225先物
も急速に買い戻され、9時16分に7280円まで上昇した。しかし、買戻し一巡後
は急速に伸び悩んだ。前場取引時間中、中川財務・金融相が、「借り入れる株
券の手当てがないまま売却する「ネーキッド・ショート・セリング」を禁止す
る措置の導入時期を、11月4日からきょう28日に前倒しする」と発表した。し
かし、市場は特段の反応はみせなかった。

後場に入ると、CME GlobexでS&P500、ナスダック100先物などが堅調に推移
し上げ幅を拡大させたことや、東京外国為替市場で円高が一服しドル高、ユー
ロ高となったことが好感され、買戻しと押し目買いで大引けにかけ、日経平均
は上げ幅を拡大した。昨日までの4日間で2143.35円も下がったこともあり、
その反動で上げに弾みが付いたようだ。

東証33業種では、鉄鋼、金属製品、非鉄金属、化学、海運、輸送用機器、ガラ
ス・土石、ゴム製品、電気機器、繊維製品、精密機械、機械、食料品、石油・
石炭製品、パルプ・紙などが値上がりした。一方、不動産、銀行、証券、商品
先物、保険の4業種が値下がりした。

個別では、東証一部の値上がり率トップは太平洋海運(8123)、2位はフジテ
ック(6406)、3位は東海カーボン(5301)。一方、値下がり率トップは伊藤
ハム(2284)、2位はスズケン(9987)、3位はエルピーダメモリ(6665)。

個別銘柄動向は以下の通り

センコー(9069)、自己株式取得を好感
379円 65円高
 28日13時40分、自己株式取得を発表した。これが好感された。取得しうる株
式の総数上限は100万株(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合0.91%)、
取得価額の総額 上限は4億円、取得期間は08年10月29日から08年12月30日ま
で。同時に、09年3月期通期連結業績の修正を発表した。営業収益は従来の215
0億円を2200億円に上方修正、営業利益は同62億円を61億円へ下方修正、経常
利益は同62億円を据え置き、当期純利益は同31億円を30億円へ下方修正した。
前期に開設した量販店・小売物流の新規拠点による増収が見込まれるものの、
燃料価格をはじめとする原材料価格の先行き不透明な状況等を勘案し、08年4
月24日の決算短信で公表した予想数値を修正した。

曙ブレーキ(7238)、09年3月期第2四半期連結業績の上方修正を好感
476円 80円高のストップ高買い気配
 27日、09年3月期第2四半期連結累計期間連結業績の上方修正を発表した。
これが好感された。売上高は従来の893億円を901億5700万円へ、営業利益は同
13億円を14億8400万円へ、経常利益は同6億円を7億7700万円へ、四半期純利
益は同1億円を1億7000万円へ、それぞれ上方修正した。下半期に見込んでい
た客先との取引価格適正化の一部を上半期に前倒し実施できたことなどにより
営業利益、経常利益、四半期純利益が増加した。尚、通期の連結業績予想は、
08年9月26日に公表した業績予想から変更はない。

日立物流(9086)、09年3月期通期連結業績の上方修正を好感
1244円 200円高のストップ高買い気配
 27日、09年3月期通期連結業績の上方修正を発表した。これが好感された。
売上高は従来の3700億円を据え置いたが、営業利益は同150億円を154億円へ、
経常利益は同148億円を154億円へ、当期純利益は同78億円を82億円へ、それぞ
れ上方修正した。通期売上(連結・個別)は、景気の悪化による影響を新規受注
で補い、ほぼ前回発表した予想数値となる見込み。利益(連結・個別)について
は、作業生産性向上など不採算・低収益事業の改善を図ったことなどにより、
前回発表した予想数値を上回る見込みとなった。

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若林栄四のプロフィール

1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行(現、三菱東京UFJ銀行)入行。同行
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を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券(アメリカ)執行
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★ 今後の相場イメージ(主力株)
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28日の日経平均は5日ぶりに反発した。背景は、為替市場の円高一服だ。円は
東京株式市場の後場に入り、1ドル=96円台、1ユーロ=120円台まで売られた。
これを好感した買いが大引けにかけて広がった。

なお、この円高一服については、市場では、政府・日銀が株安の主因である円
高をけん制するために、単独で介入に踏み切った可能性が指摘されている。ま
た、本日は朝方から弱気ムードの中、買い意欲が強い状況がみて取れた。

これについては、GPIF(Government Pension Investment Fund、年金積立
金管理運用独立行政法人)いわゆる公的資金の買いではないかとの観測が一部
で朝方から囁かれていた。公的資金で株を買い上げ、同時に、日銀が為替介入
して円を押し下げ、そのシナジー効果発現を期待した動きと観測される。

このような対応は狼狽して冷静さを失った市場心理を落ち着かせるには必要だ。
だが、自然発生的な買いではないため、当分の間、不安定な相場が継続する公
算が大きい。政府はネイキッド・ショートの禁止を打ち出したが、このような
小手先の対応では、株式相場の大きなトレンドを変えるにはいかにも力不足と
みている。世界中の投資家の株から現金にしたいというニーズは非常に強い上、
世界最強の通貨である円を持ちたいという需要も非常に強いのだ。

とりわけ、11、12月決算のヘッジファンドの解約・閉鎖に伴う売りは当分続く
見通しだ。同時に、外貨建て商品を解約して、預金にしたいという個人投資家
も相当数に上るだろう。つまり、自然発生的な株売り・円買い需要は膨大で、
公的な関与だけではどうしようもない。特に、為替介入に関しては、日銀単独
とみられているだけに、いかにも力不足だ。今後、海外為替市場でも円高が一
服するかどうかを見極める必要があるだろう。

基本的には、抜本的な景気刺激策である大規模な財政出動が日米欧で打ち出さ
れ、その具体的な規模・内容が、実効性があると、市場が認めるまでは、中期
トレンドは下向きと考える。また、需給的にも欧米ヘッジファンドの解約・閉
鎖売りが一巡するまでは、上がり難く、下がり易い需給が継続しよう。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ 相場概況(新興市場)
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28日の新興3市場は高安マチマチ。日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数
は5日続落した。一方、大証ヘラクレス指数は5日ぶりに反発した。昨日、東
証マザーズに上場したリニカル(2183)は上場2日目でようやく初値を付けた。
初値は公募価格1000円を39%下回る610円だった。また、本日マザーズ上場のク
ロス・マーケティング(3629)は公募価格590円を10円下回る580円で初値を付
けた。

個別では、アイビーダイワ(3587)、デジタルデザイン(4764)、アンジェス
MG(4563)、フィンテックグローバル(8789)、エス・エム・エス(2175)、
パシフィックネット(3021)、サニーサイドアップ(2180)、サイバーファー
ム(2377)、大阪証券取引所(8697)、セイクレスト(8900)、新星堂(7415
)、中小企業信用(8489)、野村マイクロ・サイエンス(6254)などの値上が
りが目立つ。

一方、シード(7743)、山崎建設(1902)、ACKグループ(2498)、メディ
アクリエイト(2451)、ジー・トレーディング(3348)、寺崎電気産業(6637
)、日本エスコン(8892)、ミューチュアル(2773)、サンメッセ(7883)、
ジヤパンシステム(9758)などの値下がりが目立つ。

個別銘柄動向は以下の通り

パシフィックネット(3021)、自己株式取得を好感
31700円 3000円高のストップ高買い気配
27日、自己株式を取得すると発表した。これが好感された。取得しうる株式の
総数は500株(上限)(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合1.97%)で、
株式の取得価額の総額は3300万円(上限)。取得期間は、08年10月28日から08年
11月20日まで。

シナジーマーケティング(3859)、自己株式の取得枠の拡大
53000円 3000円高
27日、08年9月16日開催の取締役会において決議された自己株式の取得枠に関
し、さらに拡大すると発表した。これが好感された。取得しうる株式の総数を、
前回の600株(上限)から1000株(上限)に修正した。なお、株式の取得価額の総
額7500万円(上限)と、取得期間の08年9月17日〜08年12月20日は、変更しなか
った。

アクセル(6730)、JPの「Overweight」継続が買い手掛かり
249500円 12500円高
JPモルガン証券は、同社の目標株価は従来の54万4000円から44万1000円へ引
き下げたが、レーティングは「Overweight」を継続したそうだ。この「Overwe
ight」継続が買い手掛かりになったと観測される。08年度上期は、売上高74億
9800万円(前年同期比+54%)、営業利益31億5400万円(同+41%)となった。概ね
会社計画線(売上高74億9000万円、営業利益30億9000万円)での着地であったと
いう。前年同期はパチスロの入替特需があったこともあり、グラフィックLSI
販売個数は112万個(前年同期実績116万個)に減少したが、高機能・高単価のAG
301へのシフトが順調に進捗したこと(前上期29%→81%)から、増収を確保し
たという。既に次世代モデルAG333の開発も完了しており、来下期には販売が
開始される見通しであることから、今後3期間は安定的な利益成長を実現する
可能性が高いと見ているそうだ。

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★ 今後の相場イメージ(新興市場)
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28日のIPOレシオは前日の46.03から21.71ポイント低下して24.32となった。
IPOレシオ5日移動平均線は84.34と、3日連続で低下した。

IPOレシオが5日移動平均線を下回り、且つ、5日移動平均線自体が下向き
のため、直近IPO市場は調整局面が継続している様子が窺える。本日マザー
ズに上場したクロス・マーケティング(3629)は公募価格590円、初値580円、
終値556円だ。また、昨日マザーズ上場のリニカル(2183)は上場初日の昨日
は売り物殺到で値付かず。ようやく、本日、公募価格1000円に対して初値は61
0円、終値も初値と同値の610円だった。両銘柄共に、終値は公募価格を下回っ
ている。直近IPO銘柄の不人気ぶりが窺い知れよう。

一方、3市場売買代金は前日から8億円増加して249億円となった。日経平均
が5日ぶりに大幅反発する中、新興市場には一向に資金が流入していない。
これでは底入れ機運が高まるはずもない。流動性が枯渇し、個人投資家の物色
圏外に放置されている結果とみる。

このような低水準のボリュームは当分続く見通しだ。というのは、新興市場銘
柄の決算発表が今後本格化するため、業績下方修正への警戒感が非常に強まる
と考えるからだ。流動性リスクも、下方修正リスクも高い市場に、健全な資金
が流入することはないだろう。

よって、新興市場の調整局面、流動性枯渇は当分継続するとみておく必要があ
ろう。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ IPO情報
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★ 編集後記
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日経平均は459.02円高と、5日ぶりに反発しました。昨日までの4日間で
2143.35円も下がったんですから、これくらい戻っても、どうしようもないと
いう投資家の方は多いのでしょうが。それはそうと、市場で有名な曲がり屋
が弱気に転じたことが、市場の一部で話題になっていました。買いサイン発
生だと、今日、何人かの友人から喜び?の電話とメールが来ました。まさに、
本日は、「曲がり屋に向かえ」という相場格言がピタリと当てはまった相場と
なりました。

(藤井英敏)

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Monday, October 27, 2008

「カブ知恵」発、日経はバブル崩壊後安値更新、26年ぶりの水準へ�

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月27日発行

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況(主力株)
★ 今後の相場イメージ(主力株)
★ 相場概況(新興市場)
★ 今後の相場イメージ(新興市場)
★ IPO情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経225 7162.9 -486.18 -6.36%
TOPIX 746.46 -59.65 -7.4%
日経JASDAQ 1061.51 -22.92 -2.11%
J−Stock 845.35 7.44 0.89%
マザーズ 277.01 -19.78 -6.66%
ヘラクレス 441.12 -24.88 -5.34%
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★ 相場概況(主力株)
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27日の日経平均は前週末比486.18円安の7162.90円、高値は10時14分の7878.97
円、安値は14時14分の7141.22円。東証一部の売買代金は2兆2323億円、値上
がり銘柄数は126銘柄、値下がり銘柄数は1556銘柄、変わらずは30銘柄だった。
日経平均は03年4月に付けたバブル経済崩壊後の取引時間中の最安値7603.76
円を割り込み、82年10月7日以来26年ぶりの安値となった。

24日のNYダウは前日比312.30ドル安の8378.95ドルで取引を終えた。アジア
や欧州の株式相場が軒並み大幅安となったことが嫌気された。9月の中古住宅
販売件数は季節調整済みの年率換算で518万戸となり、前月比5.5%増。市場予
想平均の495万戸を上回りプラスに転じた。前年同月比でも1.4%増だった。5.
5%の伸び率は03年7月の5.6%以来だった。しかし、差し押さえ物件が販売件
数の4割程度を占め、価格が9.0%低下したことで、市場への反応は限定的だ
った。

土日を含む前場開始前に、金融機能強化法改正案に基づく公的資金の資本注入
額の10兆円への増額、銀行等保有株式取得機構の株式買い取り、日銀への銀行
保有株の買い取り再開要請、そして、銀行の株式取得規制の緩和などのメニュ
ーが並んだ緊急市場安定化策骨子が、各種報道機関を通じ、市場に漏れ伝わっ
ていた。また、取引時間中、中川財務・金融相が、緊急市場安定化策について
首相らと11時30分から首相官邸で協議した後、11時50分をメドに財務省内で記
者会見することも伝わったが、株式市場の反応は鈍かった。一方、東京外国為
替市場で円高が一服したこと、CME Globexで米株価指数先物が堅調に推移した
ことが好感され、相場をサポートした。

昼休みに、麻生首相が金融市場安定化策を経済閣僚と与党幹部に正式に指示し
たと伝わった。しかし、その内容は事前に伝え漏れたもので、サプライズはな
かった。また、G7が「円の過度の変動ならびにそれが経済・金融の安定に悪
影響を与えることを懸念している。我々は引き続き為替市場をよく注視し、適
切に協力する」との共同声明が発せられた。だが円相場はピクリともしなかっ
た。このため、後場に入り、対策の実効性への懸念が強まり、売り圧力が強ま
った結果、大引けにかけ下げ幅を拡大させた。

東証33業種では、値上がり業種はゼロ。一方、保険、その他金融、証券、商品
先物、銀行、ゴム製品、鉱業、金属製品、パルプ・紙、鉄鋼、輸送用機器、そ
の他製品、卸売、繊維製品、機械、非鉄金属、電気機器、倉庫・運輸、石油・
石炭製品などの値下がりが目立つ。

個別では、東証一部の値上がり率トップはモリテックス(7714)、2位はパシ
フィックHD(8902)、3位はマルエツ(8178)。一方、値下がり率トップは
東急建設(1720)、2位はあおぞら銀行(8304)、3位は山一電機(6941)。

個別銘柄動向は以下の通り

ヤフー(4689)、CSの投資評価「OUTPERFORM」への引き上げが買い手掛かり
28260円 1730円高
 クレディ・スイス証券は、同社の目標株価を従来の43500円から35000円に引
き下げたが、投資評価を同「Neutral」から「OUTPERFORM」に引き上げたそう
だ。この投資評価引き上げが買い手掛かりになったと観測される。会社側が2
4日引け後に発表した09年3月期第2四半期の営業利益は前年同期比9.7%増の3
30 億円だった。会社ガイダンスの319 億〜338億円上限に近い着地であり一定
の評価は出来るという。企業業績の大幅な悪化やそれに伴う4マス広告媒体の
苦戦が続く中、インターネット広告媒体は好調を維持し、ヤフーの広告事業は
前年比約2割の増益を記録したことで、投資評価を引き上げたもよう。

野村総合研究所(4307)、GSのレーティング「買い」継続が買い材料
1494円 88円高
 ゴールドマン・サックス証券は、同社の今後12ヵ月の目標株価を従来の2600
円を2200円に引き下げたが、レーティングは「買い」を継続したそうだ。この
買い継続が買い材料になったようだ。2Qの営業利益は、前年比13%減益の23
7億円だったが、計画の修正はやや意外であったという。短期的に株価が急落
すれば、歴史的安値水準でもあり、長期的には買いの好機とみられると判断し
ているそうだ。連日の株価下落で証券業の投資機運が低下している中、会社側
は下期の証券業向け売上予想を従来比19%下方修正したが、それ以上のリスク
もありえる状況にあるという。代わりに下期保険向け売上を同16%上方修正し
たが、受注できない可能性もあるとみているもよう。

ニトリ(9843)、UBSの目標株価7400円への引き上げが買い手掛かり
5980円 260円高
 UBS証券は、同社の12ヶ月のレーティング「Buy」を据え置き、目標株
価を従来の7000円を7400円に引き上げたそうだ。UBS09年度予想を上方修正
し、営業利益を389億円(17%増)から412億円(24%増)としたもよう。09年度予想
はIFIS予想の352億円を17%上回る水準だという。為替前提は105円/$を96円
/$(マージン影響は従来比プラス220bp)へ、原料コストの低下(10%減)をプラ
ス100bpの改善因として織り込んだという。一方、09年度も継続的な値下げ販
促(四半期毎に300-400品目の価格を20%カット、総品目数は約9000)が行われる
とみた(影響は同マイナス120bp)とも。

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若林栄四のプロフィール

1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行(現、三菱東京UFJ銀行)入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券(アメリカ)執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。

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として作成されておりますが、元本を保証するものではありません。投資の最
終判断はご自身の責任で行うようお願い申し上げます。

(株)ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長(金商)第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ(主力株)
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日経平均は03年4月に付けたバブル経済崩壊後の最安値を更新し、82年10月7
日以来26年ぶりの安値となった。そして、225先物はイブニング・セッション
(夜間取引)で心理的な節目の7000円を割り込み、17時18分には6840円まで下
落した。香港株式市場でハンセン指数が12%を超えて下落したことや、GLO
BEX(シカゴ先物取引システム)で米株価指数先物の下落率が3%を超えて
いることが嫌気されているという。まあ、イブニング・セッションは、現物市
場が動いていない上、裁定業者も入ってこないため、あまりあてにならないが、
現在の市場が下振れし易い状況であることを示しているだろう。

本日明らかになった政府・与党の緊急安定化策は内容的に評価に値しないばか
りか、解散先送りで国会が空転する可能性が高まったため、成立もおぼつかな
いと考える。このため、現時点の最善策は、なんとか金融機関への資本注入に
関する法律だけ成立させ、早期に解散することだろう。そして、民意を受けた
次期政権が強力なリーダーシップを発揮し、今回の危機対応にあたることだ。
民主党がファインティングポーズをとり始めているため、現時点では国会空転
は不可避とみておく必要がある。

今回の対策が、効果があるものなら、又は、追加的に効果のあるものが出てく
るなら、話は別だ。しかし、昨日テレビに出演していた与党幹部・経済閣僚の
態度をみていると、現在が非常時であるとの認識、及び、可及的速やかに相当
思い切った大胆な対策を打つ覚悟をしているようには全く感じられなかった。
経済戒厳令を出して、国富の消滅を阻止するという覚悟なしでは、今回の危機
は回避することは無理なのに。このままでは、国民の貴重な財産は政策無策故
に、日毎に減少していく公算が大きい。

世界中の恐怖にかられた投資家は、投資先のヘッジファンドや投資信託の解約
に走っている。顧客が解約したいと言えば、それに従わざるを得ないファンド
マネージャーは、相場観抜きに粛々と換金売りを出し続ける。値段なんて構わ
ずに。このため、マーケットは壊れ、バリュエーションが全く機能せず、理性
的な価格形成能力を市場は喪失しているのだ。一方、有効な対策が講じられな
いため、その売りに向かう大量の買いが一向に入ってこない。

市場はいつでも行き過ぎるものだ。しかし、今回は従来の行き過ぎのレベルを
はるかに超えている。政策当局が有効な手立てを講じなければ、無駄に国富は
失われ、市場の暴走は行き着くところまで行かないと止まることはないだろう。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ 相場概況(新興市場)
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27日の新興3市場は全面安。日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数、大証
ヘラクレス指数は揃って4日続落した。本日、東証マザーズ上場のリニカル(
2183)は売り物殺到で初値が付かなかった。最終気配は750円売り気配。公募
価格は1000円。

個別では、メディアクリエイト(2451)、総和地所(3239)、ジヤパンシステ
ム(9758)、ダイナシティ(8901)、丸八証券(8700)、CSSホールディン
グス(2304)、情報技術開発(9638)、アイレックス(6944)、ゴトー(9817
)、ニッシン債権回収(8426)、セイクレスト(8900)、オーシャンシステム
(3096)、コンセック(9895)、イーストンエレクトロニクス(9995)、モッ
ク(2363)、ウィル(3241)、暁飯島工業(1997)などの値上がりが目立つ。

一方、カウボーイ(9971)、エノモト(6928)、東京カソード研(6868)、デ
ジタルアドベンチャー(4772)、ブロッコリー(2706)、リバーエレテック(
6666)、メディサイエンス(2182)、パウダーテック(5695)、インデックス
HLDGS(4835)などの値下がりが目立つ。

個別銘柄動向は以下の通り

セイクレスト(8900)、第三者割当増資と新株予約権の発行を好感
540円 80円高のストップ高買い気配
 25日、現物出資(デット・エクイティ・スワップ)による新株式の発行(第三
者割当増資)及び第2回株式会社セイクレスト新株予約権の発行を行うと発表
した。OVE第2号投資事業組合に対する債務の株式化を行うことで、借入金返
済による有利子負債の圧縮と共に自己資本の増強を進め、財務体質の強化を図
ることが好感された。調達資金については、新株式の発行と新株予約権をあわ
せて総額で4億円(4億円のうち、6000万円は同社に対する金銭債権の現物出
資によるものであるため、資金の調達はなし)を予定。短期的な資金繰りにお
ける企業存続の危機的状況を打破し、現在遂行中のSCリバイバルプランを遅
滞無く遂行させることで、継続した安定収益基盤の確立は成されていくものと
考えているという。現物出資による新株式の発行及び新株予約権の発行に伴う
株式数の増加数は、当該新株式の発行にて15万株増加、新株予約権の発行に伴
う増加数(潜在株式数含む)85万株、合計で100万株となり、同社の発行済株式
総数7万9665株に対する割合1255.25%となることを考えると規模は極めて大き
い。

鉄人化(2404)、自己株式取得を発表
27340円 1490円高
 27日、12時35分、自己株式取得を発表した。これが好感された。取得しうる
株式の総数上限は1000株(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合3.0%
)、取得価額の総額上限は4000万円、取得方法は東京証券取引所における市場
買付、取得期間は08年10月28日〜08年12月30日

情報技術開発(9638)、自己株式取得を好感
610円 100円高のストップ高買い気配
 24日、自己株式を取得すると発表した。これが好感された。取得する株式の
総数は20万株(上限)(発行済み株式総数に占める割合2.22%)で、株式の取得価
額の総額は2億円(上限)。自己株式取得の日程は、08年10月27日から08年12月
22日まで。

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★ 今後の相場イメージ(新興市場)
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27日のIPOレシオは前週末の82.00から35.97ポイント低下して46.03となっ
た。低下は2日連続。2日間で90.81ポイントの急低下となった。IPOレシ
オ5日移動平均線は118.18と、こちらも2日連続の低下。38.20ポイント急低
下となった。

IPOレシオが5日移動平均線を下回り、且つ、5日移動平均線が下向きを継
続しているため、直近IPO市場の調整が続いている様子が窺える。直近IP
O銘柄のような高リスクの銘柄群を積極的に売買する投資家が新興市場から去
って久しい。

このため商いも盛り上がらず、多くの直近IPO銘柄は初値・公募価格を大幅
に下回った水準での推移を余儀なくされている。需給関係も非常に悪い。これ
では直近IPO市場に資金が流入することを期待するのは無理だろう。

一方、3市場売買代金は前週末から2億円増加して、241億円となった。本日
の主要な株指数は全面安だった。小口の売り物を吸収できず、指数が下落した
ようだ。流動性枯渇が続いている。相変わらずの不人気ぶりだ。

このような状況では、健全な資金の新興への流入は期待薄だろう。また、今後、
新興企業の決算発表が本格化する見通しだ。例によって、業績下方修正ラッシ
ュになる可能性も低くはない。

業績リスクを負ってでも、現在の新興銘柄を積極的に買おうという投資家は稀
有な存在だろう。よって、当分の間、深刻な買い手不足は続くとみておいた方
が良さそうだ。

(株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏)

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★ 編集後記
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安定化策の銀行等保有株式取得機構による銀行保有株の買取再開と日銀の株
式購入再開には笑ってしまいます。銀行等株式取得機構の余剰金は約5800億
円に過ぎません。日銀の買い余力も、市場試算では約6000億円程度とみられ
ており、両方合わせても約1兆2000億円程度です。しかも、株式取得機構の
買取再開には法改正が必要で、今すぐ、買取開始というわけにはいかいない
のです。まるで、若者が6000円だけ現金を財布につめて、利用限度額5800
円のクレジット・カードを握りしめて、座って5万円の銀座のクラブに行く
ようなものです。そんな若者に、銀座のホステスは、冷ややかに、「坊やのく
るところじゃないのよ」というに違いありせん。銀座でワイン、シャンパン
を空けて派手にやったら50万や100万は軽くかかります。ですから、政府も
マジで株価を支える気があるなら、50兆円でも100兆円でも株を買い支える
ぜという気概をみせなきゃいけませよね。

(藤井英敏)

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Sunday, October 26, 2008

「カブ知恵」発、当面の相場見通し�

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月26日発行

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★ カブ知恵 藤井の当面の相場見通し
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26日付け、日本経済新聞は、「政府は25日、銀行保有株の買い取り再開などを
盛った緊急市場安定化策について、詰めの作業を急いだ。株式市場が開く週明
けまでに公表することを目指しており、26日にも最終案をとりまとめ、中川昭
一財務・金融担当相に報告、了承を受ける方向で作業を進める。金融庁などの
関係省庁は25日、幹部らが休日返上で出勤。緊急市場安定化策に盛り込む政策
を具体化するための作業を進めた。政府が検討する安定化策は「株式買い取り」
「金融機関への資本注入」「会計」「株式取引規制」などが柱。焦点の一つが
銀行等保有株式取得機構による買い取りの再開。政府は機構の株式売却益を原
資に買い取りを再開する方向だが、具体的な買い取り規模をどの程度に設定す
るか調整が続いているもようだ。」と報じている。

続きはこちら
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