「カブ知恵」発、「カブ知恵通信」が更新されました！ GSは「総合電機」に関するレポートを・・・

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年8月15日発行

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　カブ知恵の来週の相場見通しは？　
　
　ＧＳの「総合電機」に関するレポートとは？
　
　今号のカブ知恵注目銘柄は？　上昇波動です。
　
　祝！第６号のカブ知恵注目銘柄は、メイコー(6787)は目標株価2000円を達成！
　
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★ 「カブ知恵通信　Weekly　Report」の目次
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★ 週末の海外市場動向
★ 今週の相場見通し
★ 日経225　 テクニカルコメント
★ ＮＹダウ　テクニカルコメント
★ 先週の注目アナリストレポート　・
★ 今週の注目銘柄（２銘柄）　
★ 今週の主な予定
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昨年発生した「100年に一度」とされる未曾有の金融危機を経て、足元の株式
市場は、過度の悲観からの揺り戻しで、やや冷静さを取り戻しています。

この戻り相場に上手く乗れた方もいらっしゃるでしょうが、そうでもない個人
投資家の方が非常に多いということをよく耳にします。

そうではない個人投資家の多くは、サラリーマンや自営業などの本業を抱え、
投資情報の収集に十分な時間をかけられない方が大部分を占めると推察されま
す。

また、投資のプロである機関投資家や証券会社の自己売買部門に比べて、圧倒
的に情報量が不足していることも、パフォーマンスが向上しない一因と推察し
ます。ですが、市場には有益な情報も、無駄な情報も、混在し、且つ、無数存
在しています。その中から、本当に投資家にとって重要な情報を効率的に抽出
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株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏

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「カブ知恵」発、外国人買い継続、日経平均は続伸し、年初来高値更新

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期勝負をイメージしています。

抽出した日の始値が想定買い付け価格です。当日を含む３日間で、想定買い付
け価格を５％以上、当該銘柄の 株価が上回れば、カブ知恵の「勝ち」、そう
でなければ、「負け」と判定しています。

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あり、株式の売買は自己責任に基づき、ご自身で判断をお願いします。

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年8月14日発行

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 10597.33 80.14 0.76％
ＴＯＰＩＸ 973.57 5.16 0.53％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1237.88 4.95 0.4％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1031.42 0.86 0.08％
マザーズ 466.87 -3.37 -0.72％
ヘラクレス 644.83 2.22 0.35％
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★ 相場概況（主力株）
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14日の日経平均は前日比80.14円高の10597.33円、高値は11時ちょうどの10630
.38円、安値は９時５分の10539.43円。東証一部の売買代金は１兆5328億円、
値上がり銘柄数は969銘柄、値下がり銘柄数は547銘柄、変わらずは173銘柄。
日経平均は２日続伸。

13日のＮＹダウは前日比36.58ドル高の9398.19ドルで終えた。７月の小売売上
高は、前月の改定値比0.1％減少と、市場予測平均の0.8％増を下回り、低燃費
車への買い替え補助金でかさ上げされた自動車を除くと0.6％減に落ち込んだ。
これが嫌気され、上値を圧迫した。

一方、ＮＹ原油先物相場は続伸した。ＷＴＩ期近の９月物は前日比0.36ドル高
の１バレル70.52ドルで終えた。これが好感され、資源・エネルギー関連がダ
ウを押し上げた。

また、30年物国債の応札倍率が2.54倍と前回の2.14倍から上昇し、参加者別の
落札額では、海外中央銀行など大口投資家を含む「顧客の応札」の競争入札分
に占める比率が48.1％と前回５月の33.0％から上昇したことは、債券市場にと
っても、株式市場にとっても、ポジティブ材料になった。

ＮＹ円相場は反発した。前日比60銭円高・ドル安の１ドル＝95円40−50銭で終
えた。円は対ユーロでは続落した。前日比15銭円安・ユーロ高の１ユーロ＝13
6円40−50銭で終えた。ユーロ圏16カ国の４−６月期の実質域内総生産（ＧＤ
Ｐ）が前期比0.1％減と、前期からマイナス幅が大きく縮小したことがユーロ
の買い材料になった。

日経平均のＳＱ値は10609.42円（前日比92.23円）で、推定売買代金は225型で
1862億円、ＴＯＰＩＸ型で1937億円とみられる。

前場の東京株式市場では、日経平均がＳＱ値算出後、ＳＱ値を上回って推移し
たことで、比較的良好な需給が維持された。資源関連株や不動産株への物色が
目立っていた。

後場に入ると、中国株が軟調に推移していることもあり、上値を追う動きはみ
られず、むしろ、週末要因から手仕舞い売りが優勢になった。だが、物色意欲
は強く、下値では買いが入った。この結果、終値はＳＱ値を僅かに下回ったも
のの、しっかりで今週の取引を終えた。

東証33業種では、機械、卸売、鉱業、その他金融、証券、商品先物、金属製品、
非鉄金属、不動産、輸送用機器、パルプ・紙、水産・農林、銀行、電気機器な
どの値上がりが目立つ。一方、ゴム製品、保険、空運、石油・石炭製品、化学、
建設、精密機械、電気・ガス、情報・通信、陸運の10業種が値下がりした。

個別では、東証一部の値上がり率トップはサニックス（4651）、２位はＧ−７
ホールディングス（7508）、３位は山水電気（6793）。一方、値下がり率トッ
プはレオパレス２１（8848）、２位は光通信（9435）、３位はコスモス薬品（
3349）。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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足元の東京株式市場では、外国人投資家の日本株買いが続いています。この買
いに個人が売り向かうという需給の構図となっています。このため、外国人投
資家の買いが細るか、売り越しに転じるまでは、日経平均は上値を追い続ける
とみています。

個人投資家は押し目を待っていると考えます。しかし、今後、押し目らしい押
し目がない場合、現金比率を高めた個人は辛抱たまらず、買ってくる可能性が
あります。そうなってくると、相場は、目先の天井をつける可能性が高そうで
すね。

だが、現状、その兆候はみられません。現在、活発に売買している多くの個人
は短期筋が主力で、基本、オーバーナイトのポジションはキャリーしません。

なお、外国人が売り越しに転じるには、米株の下落や原油価格の下落が必要と
みています。この現象が起こるには、米国景気の先行き減速懸念が強まるか、
中国経済変調への懸念の強まりなどが必要でしょう。

そのような外部環境の劇的な悪化が生じない限り、外国人は買い越しスタンス
を継続するとみています。

国内では、総選挙の投開票日の30日が接近します。選挙結果は誰にも分かりま
せんが、市場は民主党による政権交代を織り込んでいる感が強いです。既に、
７月から民主党政権が誕生した場合にメリットを享受すると予想されるテーマ
株物色が発生していますが、この流れは来週も継続するでしょう。

その中で、環境（低炭素化社会の実現）、育児・教育、農業、高速道路無料化
などは息の長いテーマになる見通しです。とりわけ、環境は、その関連業種や
企業の裾野が広いことに加え、国連を中心にした世界的なムーブメントである
ため、中長期的なテーマとして認知されているとみられます。

環境関連の中では、ハイブリッドカー・電気自動車関連、ＬＥＤ関連、鉄道（
脱自動車）が３本柱になっているとみています。これらのテーマに沿った銘柄
群は、来週以降も、物色の矛先が向かうでしょう。

ところで、日経平均に関しては、来週は高値圏でのもみあいを想定します。短
期的なテクニカル上の過熱感もあるため、上値では利益確定売りが出易い一方、
下値では買戻しが入り易いとみるためです。その結果、指数は膠着すると考え
ます。想定レンジは10300円〜10800円程度です。

なお、17日発表の４−６月期の実質ＧＤＰは５四半期ぶりのプラスに浮上する
見通しです。民間調査機関28社の予測平均は前期比年率で3.4％増です。ＧＤ
Ｐに関しては、余程、発表数値が市場予想から上下にブレない限り、特に材料
視されることはないと考えています。

仮に、大きく動くとしたら、下にブレたケースでしょう。上に関しては、ここ
までの相場上昇で相当分織り込んだとみています。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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14日のＩＰＯレシオは120.45と、前日から4.55ポイント上昇しました。上昇は
２日連続です。

ＩＰＯレシオ５日移動平均線は110.04と、こちらは４日続伸でした。ＩＰＯレ
シオが５日移動平均線を上回っている上、５日移動平均線自体も上向転換のた
め、直近ＩＰＯ市場は、自律反発入りの青信号が点灯しています。

一方、３市場売買代金は前日から57億円減少して332億円でした。この減少傾
向はややネガティブ材料です。また、絶対水準が低く、引き続き、新興市場へ
の資金流入は、細いようです。

なお、主要３指数は高安マチマチでした。

日経ジャスダック平均は５日続伸です。終値（確報）は、前日比４円95銭高の
1237円88銭でした。５日連続で年初来高値を更新しました。

ジャスダック市場の売買代金は概算で127億円と、前日の147億円と前々日の15
2億円からは減少しました。この減少傾向は、ややネガティブです。

東証マザーズ指数も５日ぶりに反落しました。大証ヘラクレス指数は続伸しま
した。

なお、東証マザーズ指数の週足ベースの一目均衡表の雲下限は、14日現在344.
15ポイント、雲上限は489.70ポイントと、その幅は145.55ポイントと分厚いで
す。

少なくとも、雲を上抜けない限り、新興市場の本格的な上昇は確信が持てる状
況ではない点には、引き続き、注意したいところです。ですが、雲上限が目の
前に迫っています。

今後、売買代金増加を伴って上昇基調に入るようなら、ここまで売り叩かれた
市場でもあり、雲上抜けの可能性は決して低くはないとみています。

雲上限を突破したら、マザーズ市場の騰勢が加速すると考えています。

なお、目先については、終値は466.87ポイントですので、５日移動平均線（14
日現在、467.71ポイント）を、割り込みました。

しかし、パラボリックは買い転換（ＳＡＲ459.28ポイント）しています。パラ
ボリックが買い転換している間は、マザーズ指数の上昇ピッチが加速する可能
性が高いと考えます。ただし、パラボリックが売り転換すると、調整色は強ま
る見通しです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 編集後記
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外国人投資家の買いが継続し、東京株式市場は堅調に推移しています。

お盆休み中、帰省して、市場なんかみる暇もなかった投資家の株式の評価も上
がっており、買い方にとっては、まずまずの夏休み、週末になったことでしょ
う。

来週には夏休みを消化した投資家が市場に戻ってきます。選挙が接近していま
すので、引き続き、国内の投資家は模様眺め姿勢を続けるかもしれません。

しかし、ＳＱを通過して来週も相場が堅調なようなら、現金比率を高めた個人
が、いよいよ、押し目を待ちきれずに、買いで参戦してくる可能性も低くはな
いとみています。

（藤井英敏）

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 10517.19 82.19 0.79％
ＴＯＰＩＸ 968.41 8.54 0.89％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1232.93 2.63 0.21％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1030.56 -1.56 -0.15％
マザーズ 470.24 0.56 0.12％
ヘラクレス 642.61 8.91 1.41％
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★ 相場概況（主力株）
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13日の日経平均は前日比82.19円高の10517.19円、高値は12時53分の10556.28
円、安値は10時46分の10489.12円。東証一部の売買代金は１兆3132億円、値上
がり銘柄数は1195銘柄、値下がり銘柄数は340銘柄、変わらずは154銘柄。日経
平均は反発した。

12日のＮＹダウ前日比120.16ドル高の9361.61ドルで取引を終えた。トール・
ブラザーズが、市場予想を上回る５−７月期の売上高見通しや、住宅契約件数
の増加を発表したことや、前日夕に発表の四半期決算が市場予想を上回ったア
プライドマテリアルズが上昇したことが好感された。

また、ＦＲＢが、ＦＯＭＣで実質ゼロ金利政策の据え置きを決定し、声明文で
は景気認識を上方修正した。国債買い切りについては規模拡大が見送られたが、
ＦＲＢによる流動性支援策は続くとの見方が強まったことも、買い材料になっ
た。

ＮＹ円相場は３日ぶりに反落した。前日比10銭円安・ドル高の１ドル＝96円ち
ょうど〜10銭で取引を終えた。円は対ユーロでも３日ぶりに反落した。前日比
45銭円安・ユーロ高の１ユーロ＝136円25−35銭で取引を終えた。

ＮＹ原油先物相場は５日ぶりに反発した。ＷＴＩ期近の９月物は前日比0.71ド
ル高の１バレル70.16ドルで取引を終えた。

米株高、円高一服、原油高と、外部環境は改善した。前場の東京株式市場は、
これを好感した買いが優勢だった。しかし、明日のＳＱ算出を睨み、上値も重
く、日経平均は10500円の攻防になった。

後場に入り、アジア各国・各地域の株式市場が全面高となったことを好感し、
前場高値を上抜く場面があったが、日経平均の上値は重く、やや伸び悩んだ。
明日のＳＱ算出をひかえ、10500円が非常に強く意識されたようだ。

東証33業種では、空運、石油・石炭製品、繊維製品、鉄鋼、ゴム製品、機械、
輸送用機器、鉱業、証券、商品先物、不動産、非鉄金属、建設、陸運などが値
上がりした。一方、保険、小売、水産・農林の３業種が値下がりした。

個別では、東証一部の値上がり率トップは光通信（9435）、２位はコスモス薬
品（3349）、３位はブックオフコーポレーション（3313）。一方、値下がり率
トップはＩＴホールディングス（3626）、２位はダイフク（6383）、３位はサ
ンシティ（8910）。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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東証が13日発表した８月第１週（８月３〜７日）の投資部門別売買動向では、
外国人が４週連続で買い越しました。買越額は2864億円と、前週の4452億円の
買い越しを下回りましたが、継続して買い越しています。

一方、個人は売り越しです。売越額は1442億円で、前週の3482億円の売り越し
に比べれば、売り越す額自体は減少しましたが、逆張り的に売り越し姿勢を継
続しています。日経平均１万円オーバーでは、個人は売ると決めているかのよ
うな動きとなっています。

足元の相場上昇は外国人投資家の買いと、裁定買いが牽引しています。逆に、
ブレーキをかけ続けているのが個人といった具合です。よって、外国人の買い
が一服するか、裁定解消売りが出始めるまで、上昇相場は続くのでしょう。

なお、本日は、日本経済新聞が、「ベトナム縦断で新幹線、国営鉄道会長、20
20年部分開業めざす」と報じました。これを受け、日車輌(7102)、近畿車輛（
7122）、京三製作所（6742）、川崎重工（7012）、ナブテスコ（6268）などの
鉄道関連銘柄が揃って物色されました。

地合いが良いため、投資家の物色意欲が非常に強い状況が窺えます。よって、
外部環境が劇的に悪化しない限り、投資家の物色意欲は衰えそうもありません。
また、日経平均など株価指数も上振れし易く、底堅い状況が維持される見通し
です。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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13日のＩＰＯレシオは115.91と、前日から6.82ポイント上昇しました。上昇は
２日ぶりです。

ＩＰＯレシオ５日移動平均線は101.95と、こちらは３日続伸でした。ＩＰＯレ
シオが５日移動平均線を上回っている上、５日移動平均線自体も上向転換のた
め、直近ＩＰＯ市場は、自律反発入りの青信号が点灯しています。

一方、３市場売買代金は前日から13億円減少して389億円でした。この減少は
ややネガティブ材料です。また、絶対水準が低く、引き続き、新興市場への資
金流入は、細いようです。

なお、主要３指数は全面高でした。

日経ジャスダック平均は４日続伸です。終値（確報）は、前日比２円63銭高の
1232円93銭でした。４日連続で年初来高値を更新しました。

ジャスダック市場の売買代金は概算で147億円と前日の152億円からはやや減少
しました。この減少はややネガティブです。

東証マザーズ指数も５日続伸し、連日で年初来高値を更新しました。大証ヘラ
クレス指数は反発しました。

なお、東証マザーズ指数の週足ベースの一目均衡表の雲下限は、13日現在344.
15ポイント、雲上限は489.70ポイントと、その幅は145.55ポイントと分厚いで
す。

少なくとも、雲を上抜けない限り、新興市場の本格的な上昇は確信が持てる状
況ではない点には、引き続き、注意したいところです。ですが、雲上限が目の
前に迫っています。

ですが、今後、売買代金増加を伴って上昇基調に入るようなら、ここまで売り
叩かれた市場でもあり、雲上抜けの可能性は決して低くはないとみています。

雲上限を突破したら、マザーズ市場の騰勢が加速すると考えています。

なお、目先については、終値は470.24ポイントですので、５日移動平均線（13
日現在、465.70ポイント）を、上回っています。

また、パラボリックは買い転換（ＳＡＲ455.83ポイント）しています。パラボ
リックが買い転換している間は、マザーズ指数の上昇ピッチが加速する可能性
が高いと考えます。ただし、パラボリックが売り転換すると、調整色は強まる
見通しです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 編集後記
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ここにきて、例えば先日の新興不動産物色や、民主党の政策を受けた環境株物
色、そして、本日の鉄道関連物色など、低位株を中心にしたテーマ・材料株物
色が加速しています。

もしかしたら、不況で、お盆休み中、「巣篭り消費」ならぬ「巣篭りトレード」
が、密かにサラリーマン中心に流行っているかもですねぇ。

（藤井英敏）

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 10435 -150.46 -1.42％
ＴＯＰＩＸ 959.87 -13.64 -1.4％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1230.3 2.55 0.21％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1032.12 0.33 0.03％
マザーズ 469.68 0.48 0.1％
ヘラクレス 633.7 -3.24 -0.51％
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★ 相場概況（主力株）
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12日の日経平均は前日比150.46円安の10435.00円、高値は９時48分の10526.35
円、安値は12時59分の10434.09円。東証一部の売買代金は１兆3108億円、値上
がり銘柄数は277銘柄、値下がり銘柄数は1313銘柄、変わらずは98銘柄。日経
平均は５日ぶりに反落した。

11日のＮＹダウは前日比96.50ドル安の9241.45ドルで取引を終えた。ＪＰモル
ガンが11日付レポートで、モノライン大手ＭＢＩＡの投資判断を「中立」から
「アンダーウエート」に引き下げたことや、ノンバンク大手ＣＩＴグループが
11日にＳＥＣに提出した資料で、４−６月期の決算発表を延期すると表明した
ことが、嫌気された。

ＮＹ円相場は大幅に続伸した。前日比１円20銭円高・ドル安の１ドル＝95円90
銭−96円ちょうどで取引を終えた。円は対ユーロでも大幅に続伸した。前日比
１円55銭円高・ユーロ安の１ユーロ＝135円80−90銭で取引を終えた。

ＮＹ原油先物相場は４日続落した。ＷＴＩ期近の９月物は前日比1.15ドル安の
１バレル69.45ドルで終えた。

米株安、円高、原油安を受け、前場の日経平均は軟調なもみあいとなった。輸
出関連株中心に幅広い銘柄が売られた。一方、内需系の不動産などは堅調に推
移した。

後場に入ると、アジア各国・各地域の株式市場が全面安となったことが嫌気さ
れ、一段と利益確定売り、手仕舞い売り圧力が強まった。

東証33業種では、不動産、水産・農林の２業種が値上がりした。一方、その他
金融、保険、輸送用機器、卸売、パルプ・紙、石油・石炭製品、鉄鋼、ゴム製
品、精密機械、海運、金属製品、電気機器、機械、陸運、証券、商品先物、銀
行などが値下がりした。

個別では、東証一部の値上がり率トップはタカラレーベン（8897）、２位はフ
ィデック（8423）、３位はサンシティ（8910）。一方、値下がり率トップはＩ
Ｔホールディングス（3626）、２位は山水電気（6793）、３位はシルバー精工
（6453）。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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日経平均が足元で上昇しているのに、信用評価損益率は２週連続で悪化してい
ます。７日申し込み時点の評価損益率はマイナス11.1％でした。前週のマイナ
ス10.68％からマイナス幅が0.42ポイント拡大しました。個人信用客は今回の
上昇に上手く乗れていないようです。

まあ、これまでの相場上昇は、外国人投資家の買いと、裁定買いが主因とみて
います。このため、よく上がったのは、指数寄与度の大きい時価総額上位銘柄
です。個人信用客好みの小型の材料株のパフォーマンスは決して良くはなかっ
たので、当然と言えば当然でしょうが。

ところで、日経平均は５日ぶりに反落しました。米株安、円高、原油安に加え、
アジア株安が嫌気されました。テクニカル的には、５日移動平均線（12日現在、
10468.98円）を割り込みましたので、短期的な調整入りの可能性が高そうです。

取り敢えず、緩やかに上昇中の25日移動平均線（同、9902.74円）を目指すこと
になるのかなと、現時点ではイメージしています。

仮に、調整した場合、外国人の買いが一服することが需給的な要因になるとみ
ています。また、日経平均下落には、米株安、円高、原油安という条件が揃う
ことも必要でしょう。そうなると、輸出関連や資源関連株の下落が、日経平均
の足を引っ張ることになると考えます。

一方、そのような調整局面では、内需系銘柄群に物色の矛先が向かうとみます。
不動産、情報・通信、小売などが、その代表格です。また、民主党政権関連の
育児・教育、環境、農業関連なども物色される可能性が高そうです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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12日のＩＰＯレシオは109.09と、前日から9.96ポイント低下しました。低下は
３日ぶりです。

ＩＰＯレシオ５日移動平均線は97.10と、こちらは２日続伸でした。ＩＰＯレ
シオが５日移動平均線を上回っている上、５日移動平均線自体も上向転換のた
め、直近ＩＰＯ市場は、自律反発入りの青信号が点灯しています。

一方、３市場売買代金は前日から20億円増加して402億円でした。この増加傾
向はポジティブ材料です。しかし、絶対水準が低く、引き続き、新興市場への
資金流入は、まだまだ細っています。

なお、主要３指数は高安マチマチでした。

日経ジャスダック平均は３日続伸です。終値（確報）は、前日比２円55銭高の
1230円30銭でした。３日連続で年初来高値を更新しました。

ジャスダック市場の売買代金は概算で152億円と前日の149億円から増加しまし
た。この増加傾向はポジティブ材料です。

東証マザーズ指数も連日で年初来高値を更新し続伸しましたが、大証ヘラクレ
ス指数は３日ぶりに反落しました。

なお、東証マザーズ指数の週足ベースの一目均衡表の雲下限は、12日現在344.
15ポイント、雲上限は489.70ポイントと、その幅は145.55ポイントと分厚いで
す。

少なくとも、雲を上抜けない限り、新興市場の本格的な上昇は確信が持てる状
況ではない点には、引き続き、注意したいところです。

ですが、今後、売買代金増加を伴って上昇基調に入るようなら、ここまで売り
叩かれた市場でもあり、雲上抜けの可能性は決して低くはないとみています。

雲上限を突破したら、マザーズ市場の騰勢が加速すると考えています。

なお、目先については、終値は469.68ポイントですので、５日移動平均線（12
日現在、463.35ポイント）を、上回っています。

また、パラボリックは買い転換（ＳＡＲ452.66ポイント）しています。パラボ
リックが買い転換している間は、マザーズ指数の上昇ピッチが加速する可能性
が高いと考えます。ただし、パラボリックが売り転換すると、調整色は強まる
見通しです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 編集後記
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12日の上海株式相場は大幅に反落しました。上海総合指数は前日比152.007ポ
イント（4.65％）安の3112.719ポイントと、７月13日以来約１カ月ぶりの安値
水準にまで売られました。

下落幅は７月29日の171ポイント安に次ぐ今年２番目の大きさです。景気回復の
足踏みが昨日発表の経済指標で確認されたことが嫌気されたようです。

これまで、東京株式市場は、中国株が弱くても、全然気にせず上昇してきまし
たが、米株安・円高・原油安も加わると、センチメントが弱気に傾き、中国株
下落に対して神経質になる可能性があります。明日以降の中国株動向は要チェ
ックですね。

（藤井英敏）

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3月10日から始まった世界株式市場の上昇をピタリと当てた、
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★ 目次
〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
★ 各種株価指数の状況
〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
日経２２５ 10585.46 61.2 0.58％
ＴＯＰＩＸ 973.51 4.27 0.44％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1227.75 8.95 0.73％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1031.79 5.77 0.56％
マザーズ 469.2 6.61 1.43％
ヘラクレス 636.94 4.13 0.65％
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★ 相場概況（主力株）
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11日の日経平均は、前日比61.20円高の10585.46円、高値は14時47分の10587.3
6円、安値は９時３分の10512.21円。東証一部の売買代金は１兆3472億円、値
上がり銘柄数は1026銘柄、値下がり銘柄数は506銘柄、変わらずは156銘柄だっ
た。日経平均は４日続伸。

10日のＮＹダウは前週末比32.12ドル安の9337.95ドルで取引を終えた。注目す
べき経済指標や決算発表がなかったことから、手掛かり買い材料に欠け、利益
確定売りに押された。

ＮＹ円相場は３日ぶりに反発した。前週末比40銭円高・ドル安の１ドル＝97円
10−20銭で取引を終えた。米債券市場で米長期金利が低下したことで、日米の
長期金利差の縮小が意識され、円が買われた。円は対ユーロで３日ぶりに反発
した。前週末比95銭円高・ユーロ安の１ユーロ＝137円35−45銭で取引を終えた。

ＮＹ原油先物相場は３日続落した。ＷＴＩ期近の９月物は前週末比0.33ドル安
の１バレル70.60ドルで取引を終えた。

米株反落、円安一服で、前場の東京株式市場は騰勢が一服した。利益確定売り
と売り方の買戻しが昨日終値付近でぶつかった。この結果、膠着感の強い相場
になった。

後場に入ると、値持ちの良さを好感した買いと、逆にそれを嫌気した売り方の
買戻しが入り、大引けにかけ、日経平均は、ジリジリと上げ幅を広げていった。

11日付け日本経済新聞が、「民主党が30日投開票の衆院選で掲げるマニフェス
ト（政権公約）の確定版が明らかになった。新たに「日本経済の成長戦略」を
追加し、環境関連産業の育成に向けた国の大胆な支援を打ち出した。」と報じ
た。これを受け、環境関連の一角が賑わった。また、静岡県駿河湾を震源とす
る11日の地震発生で、震災・耐震・護岸関連銘柄にも、物色の矛先が向かった。
そして、小型の不動産株にも、業績底入れ期待から、値を飛ばすものが目立っ
た。

東証33業種では、ガラス・土石、保険、建設、その他金融、小売、証券、商品
先物、金属製品、非鉄金属、化学、サービス、倉庫・運輸、パルプ・紙、海運
などが値上がりした。一方、輸送用機器、陸運、ゴム製品、医薬品、電気・ガ
ス、鉄鋼などが値下がりした。

個別では、東証一部の値上がり率トップは戸田工業（4100）、２位はタカラレ
ーベン（8897）、３位は富士火災（8763）。一方、値下がり率トップは日本シ
イエムケイ（6958）、２位は長野計器（7715）、３位はショーワ（7274）。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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11日付け日本経済新聞が、「民主党が30日投開票の衆院選で掲げるマニフェス
ト（政権公約）の確定版が明らかになった。新たに「日本経済の成長戦略」を
追加し、環境関連産業の育成に向けた国の大胆な支援を打ち出した。」と報じ
ました。

これを受け、11日の東京株式市場では環境関連が人気化しました。例えば、東
証一部の値上がり率トップの戸田工業（4100）456円前日比100円高のストップ
高買い気配で取引を終えています。これは、11日付けの日本経済新聞が、「リ
チウムイオン電池の部材大手の戸田工業は、正極材の新工場を米国に建設する。
」と報じたことが買い材料視されました。

このように材料に素直に反応するあたり、相場の地合いの良さを物語っていま
す。

また、野村證券が、アーネストワン（8895）のレーティングを従来の「２」か
ら「１」へ、目標株価を従来の360円を915円へ、それぞれ引き上げたことで、
同社株は809円前日比77円高で取引を終えました。これに触発され、タカラレ
ーベン（8897）、フージャース（8907）、東栄住宅（8875）、日神不動産（88
81）、飯田産業（8880）などの小型の不動産株に急騰が相次ぎました。

このようなセクターの総決起も、相場全体の地合いが良いからこそでしょう。

そして、静岡県駿河湾を震源とする11日の地震発生を受け、日成ビルド（1916
）、植木組（1867）、ピーエス三菱（1871）、不動テトラ（1813）、東洋建設
（1890）などの震災復興関連の一角も物色されています。

これらの動きは、個人投資家の物色意欲が回復している兆候と考えます。この
ような流れが加速するようなら、相場の体感温度は徐々に上がっていくことで
しょう。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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10日のＩＰＯレシオは119.05と、前日から33.33ポイント急上昇しました。上
昇は２日連続です。

ＩＰＯレシオ５日移動平均線は94.45と、こちらは７日ぶりに上昇に転じまし
た。ＩＰＯレシオが５日移動平均線を上抜いた上、５日移動平均線自体も上向
転換のため、直近ＩＰＯ市場は、自律反発入りの青信号が点灯しました。

一方、３市場売買代金は前週末から33億円増加して382億円でした。この増加
傾向はポジティブ材料です。しかし、絶対水準が低く、引き続き、新興市場へ
の資金流入細っています。

なお、主要３指数は全面高でした。

日経ジャスダック平均は２日続伸です。終値（確報）は、前日比８円95銭高の
1227円75銭でした。連日で年初来高値を更新しました。

ジャスダック市場の売買代金は概算で149億円と前日の136億円から増加しまし
た。この増加傾向はポジティブ材料です。

東証マザーズ指数、大証ヘラクレス指数共に続伸です。東証マザーズ指数の終
値は前日比6.61ポイント高の469.20ポイントと、年初来高値を更新し、昨年８
月12日の472.93ポイント以来、１年ぶりの高値水準になりました。

なお、東証マザーズ指数の週足ベースの一目均衡表の雲下限は、11日現在344.
15ポイント、雲上限は489.70ポイントと、その幅は145.55ポイントと分厚いで
す。

少なくとも、雲を上抜けない限り、新興市場の本格的な上昇は確信が持てる状
況ではない点には、引き続き、注意したいところです。

ですが、今後、売買代金増加を伴って上昇基調に入るようなら、ここまで売り
叩かれた市場でもあり、雲上抜けの可能性は決して低くはないとみています。

雲上限を突破したら、マザーズ市場の騰勢が加速すると考えています。

なお、目先については、終値は469.20ポイントですので、５日移動平均線（11
日現在、461.03ポイント）を、上回っています。

また、パラボリックは買い転換（ＳＡＲ449.47ポイント）しています。パラボ
リックが買い転換している間は、マザーズ指数の上昇ピッチが加速する可能性
が高いと考えます。ただし、パラボリックが売り転換すると、調整色は一段と
強まる見通しです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 編集後記
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東証が11日に発表した７日申込時点の信用買い残は、４週連続で減少しました。

買い残は前週比29億円減の１兆4102億円でした。買い残の減少幅は前週の342億
円に比べて縮小しましたが、将来の売り予約である買い残の減少は需給的にポ
ジティブな材料でしょう。

一方、信用売り残高は４週ぶりに減少しました。前週比32億円減の9718億円と
なりました。売り方は、ここ最近の相場上昇で非常に厳しい状況に追い込まれ
ているようです。

今後、この売り方の買戻しが加速することで、踏み上げ相場的な色彩が強まる
とみています。

（藤井英敏）

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報　　2009年8月11日発行・号外

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いつもご愛読ありがとうございます。

本日は、
老舗マネー情報誌『MONEY JAPAN』が緊急発売した
Special Report「木下晃伸の米国経済リポート」（定価2100円）をご案内します。

『MONEY JAPAN』では、平日毎朝、
無料メールマガジン『Daily MONEY JAPAN』を配信しています。
http://archive.mag2.com/0000291231/index.html

今回は、その無料メールマガジンの人気連載を担当されている
経済アナリストの木下晃伸氏のスペシャルリポートです。

木下氏は今年3月11日、株式市場が出口の見えない迷走を続けるなか、
「株価は暴騰する」と大胆に予想。
その後、実際に株価は急騰し、
日経平均株価は実に3500円もの歴史的な回復をとげました。

なぜ、この難しい相場環境の中で、株式市場の上昇を
ズバリ当てることができたのか？

その理由は、1000社以上の企業を訪問取材し、
的確な分析を行なってきたという取材姿勢にあります。
「靴底を減らした取材は嘘をつかない」と話す木下氏は
その信条どおり、日本のみならず、
米国株式市場の分析も徹底的に行なったからです。

木下氏は、「日本の株価は米国株の動きを抜きには語れない！」と
強く主張しています。

これまでの株価の動きを見ても
日本の株価は米国株の動きを抜きには語れないことは明白です。
つまり、私たちは常に米国の状況をウオッチしていく必要があるわけです。

木下氏はその信条どおり、
この7月に実際にその目で米国経済の実態を取材し、自らの仮説を検証。
そこで木下氏の下した結論は、
「株式市場はとうとう目を覚ました」ということ。
悲観論を捨て去り、上昇相場が到来。
場合によっては、"巨大バブル"と言えるほどの
株価上昇の可能性も秘めている主張しています。

では、これからの米国株、そして日本株が具体的にどう動いていくのか？
そして、個人投資家はどう行動すればいいのか？
具体的な投資行動にまで言及したこのリポートは、
今年後半の投資戦略を考えるうえで、
重要なヒントを与えてくれるものとなるでしょう。

リポートでは、オールカラーPDF形式の文書（A4大・10枚）に加え、
特別付録として、動画による木下氏のネットセミナーもついています。
PDF形式のレポート内容を、木下氏の音声を聞きながら
臨場感溢れる形で実感することもできます。

★中身を少し見てみたい！　という方は、以下にアクセスしてください。
　特別にスペシャルリポートの一部をお見せしています。
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http://www.terunobu-kinoshita.com/kadokawassc_reportsample.pdf

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「カブ知恵」発、雇用統計、ポジティブサプライズ、日経は10500円乗せ

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年8月10日発行

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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 10524.26 112.17 1.08％
ＴＯＰＩＸ 969.24 12.48 1.3％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1218.8 6.3 0.52％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1026.02 9.41 0.93％
マザーズ 462.59 5.76 1.26％
ヘラクレス 632.81 7.55 1.21％

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★ 相場概況（主力株）
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10日の日経平均は前週末比112.17円高の10524.26円、高値は10時39分の10585.
37円、安値は13時29分の10487.70円。東証一部の売買代金は１兆4455億円、値
上がり銘柄数は1209銘柄、値下がり銘柄数は355銘柄、変わらずは127銘柄だっ
た。日経平均は３日続伸。

７日のNYダウは前日比113.81ドル高の9370.07ドルで取引を終えた。７月の雇
用統計は失業率が9.7％程度に上昇すると予想されていたが、発表数値は前月
から0.1ポイント低い9.4％にとどまった。低下は１年３カ月ぶり。また、非農
業部門の雇用者数は前月より24万7000人減と、減少幅は６月の44万3000人（改
定値）から改善し、金融危機が起きた昨年９月以降、最も少なかった。これが
株式市場で好感された。

NY円相場は大幅に続落した。前日比２円10銭円安・ドル高の１ドル＝97円50−
60銭で取引を終えた。雇用統計発表後の米長期金利の大幅上昇などを手掛かり
に、円に売りが膨らんだ。円は対ユーロでも続落した。前日比１円40銭円安・
ユーロ高の１ユーロ＝138円30〜40銭で取引を終えた。

寄り付き前発表の機械受注統計では、６月単月の機械受注は前月比9.7％増と
４カ月ぶりの増加となった。４−６月期の機械受注は、設備投資の先行指標
となる「船舶・電力を除く民需」は前期比4.9％減だった。減少は５四半期連
続で、７−９月期の受注見通しも8.6％の減少となっている。一方、４−６月
期は製造業からの受注額が４四半期期ぶりのプラスに転じた。

また、７月の対外及び対内証券売買契約等の状況（指定報告機関ベース）で
は、対内株式は、差し引き8740億円の資本流入超と、４カ月連続の買い越し
だった。買越額は今年最大で、昨年５月の9022億円以来の高水準だった。

米株高、円安を好感し、前場の東京株式市場では、国際優良株やメガバンクな
ど主力株中心に全面高となった。だが、円相場が若干円高に振れていることも
あり、日経平均はやや伸び悩んだ。

後場に入っても、日経平均は年初来高値圏でもみあった。短期的な過熱感から
利益確定売りが出る一方、売り方の買戻しが入り、相場は膠着した。

東証33業種では、ゴム製品、証券、商品先物、機械、輸送用機器、繊維製品、
金属製品、銀行、鉄鋼、海運、不動産、電気機器、化学、倉庫・運輸、卸売、
ガラス・土石、石油・石炭製品などが値上がりした。一方、電気・ガス、食料
品の２業種が値下がりした。個別では、東証一部の値上がり率トップは三菱レ
イヨン（3404）、２位は三協・立山ＨＬＤＧＳ（3432）、３位は林兼産業（22
86）。一方、値下がり率トップは山口フィナンシャルＧ（8418）、２位は日本
農薬（4997）、３位はイエローハット（9882）。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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米雇用統計へのポジティブサプライズで、10日の日経平均は３日連続で年初来
高値を更新しました。本日は、６月の機械受注統計が市場予想（2.8％増）を
大きく上回る9.7％の増加を示したことに加え、６月の国際収支で経常黒字額
が16カ月ぶりに増加したことも追い風となりました。

また、14時発表の７月の景気ウオッチャー調査では、街角の景気実感を示す現
状判断指数は前月比0.2ポイント改善の42.4となり、７カ月連続で改善しまし
た。７カ月連続の改善は01年８月以降で初めてです。

ですが、２〜３カ月先の景気の先行き判断指数は44.9で、0.7ポイント低下し
まし。低下は７カ月ぶりのことです。政府の景気対策を背景にした、街角の景
況感の改善に黄色信号が点灯しました。これは、相場の上値抑制要因になると
考えます。

ところで、７月の対外及び対内証券売買契約等の状況（指定報告機関ベース）
では、対内株式は差し引き8740億円の資本流入超と、４カ月連続の買い越しで
した。買越額は今年最大で、昨年５月の9022億円以来の高水準です。外国人投
資家がセッセッと日本株を売っています。

一方、個人投資家はセッセッと日本株を売っています。足元の需給の構図は、
「外国人買い・個人売り」です。外国人が買い続けている間は、相場は上を目
指し続けるでしょう。しかし、外国人の買いが鈍るか、外国人が売り越しに転
じた時の、買い手は不在です。

そうなってはじめて、東京株式市場に調整らしい調整が訪れることになるので
しょう。

７月の雇用統計が良好だったこともあり、米国株式市場は次の雇用統計発表前
後までは、堅調な相場になりそうです。そうなると、９月のメジャーＳＱが視
野に入ることになります。また、選挙も８月30日に終わります。よって、９月
のＳＱまでは、堅調な相場が現時点では期待できる公算が大きいでしょう。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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10日のＩＰＯレシオは85.71と、前週末から5.71ポイント上昇しました。上昇
は６日ぶりです。

ＩＰＯレシオ５日移動平均線は90.64と、こちらは６日続落しました。ＩＰＯ
レシオが５日移動平均線を下回っている上、５日移動平均線自体も下向きのた
め、直近ＩＰＯ市場は、調整入りの青信号が点灯しています。

なお、今後、５日移動平均線を上抜ければ調整一巡感が出ることでしょう。

一方、３市場売買代金は前週末から38億円増加して349億円でした。この増加
はポジティブ材料です。しかし、絶対水準が低く、引き続き、新興市場への資
金流入細っています。

なお、主要３指数は全面高でした。

日経ジャスダック平均は反発です。終値（確報）は、前日比６円30銭高の1218
円80銭でした。約１ヶ月ぶりに年初来高値を更新しました。

ジャスダック市場の売買代金は概算で136億円と前週末7日の121億円や、６日
の116億円、５日の108億円からは増加し、４日の146億円に迫っています。こ
れはポジティブ材料です。

東証マザーズ指数、大証ヘラクレス指数共に反発しました。

なお、東証マザーズ指数の週足ベースの一目均衡表の雲下限は、10日現在344
.15ポイント、雲上限は489.70ポイントと、その幅は145.55ポイントと分厚い
です。

少なくとも、雲を上抜けない限り、新興市場の本格的な上昇は確信が持てる状
況ではない点には、引き続き、注意したいところです。

ですが、今後、売買代金増加を伴って上昇基調に入るようなら、ここまで売り
叩かれた市場でもあり、雲上抜けの可能性は決して低くはないとみています。

雲上限を突破したら、マザーズ市場の騰勢が加速すると考えています。

なお、目先については、終値は462.59ポイントですので、５日移動平均線（10
日現在、459.47ポイント）を、上抜いてきました。

また、パラボリックは買い転換（ＳＡＲ446.38ポイント）しています。パラボ
リックが買い転換している間は、マザーズ指数の上昇ピッチが加速する可能性
が高いと考えます。ただし、パラボリックが売り転換すると、調整色は一段と
強まる見通しです。

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★ 編集後記
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10日の上海株式相場は４日続落しました。上海総合指数の終値は前週末比10.9
30ポイント（0.33％）安の3249.760ポイントと、７月21日以来約３週間ぶりの
安値を付けました。

不思議なものです。東京市場の地合いが悪いと、中国株が下がったことを嫌気
するくせに、地合いが良いと、そんなものには見向きもしません。

今は、米株と円相場だけをみているのでしょう。まあ、こういう状況は買い方
にとって最高の相場でしょうね。

ただし、個人投資家は持株を売りまくっています。このため、多くの個人は、
できれば、今後は下がって買い戻したいというニーズの方が強いように感じま
す。

そういう時は、なかなかすぐには相場は下がらないような気がしますが。(笑)

（藤井英敏）

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