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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年1月9日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 8836.8 -39.62 -0.45％
ＴＯＰＩＸ 855.02 -5.87 -0.68％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1100.73 -1.09 -0.1％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 999.13 6.59 0.66％
マザーズ 335.34 0.55 0.16％
ヘラクレス 511.62 0.17 0.03％
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★ 相場概況（主力株）
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９日の日経平均は前日比39.62円安の8836.80円、高値は９時20分の8956.85円、
安値は10時27分の8773.20円。東証一部の売買代金は１兆3823億円、値上がり
銘柄数は559銘柄、値下がり銘柄数は1049銘柄、変わらずは108銘柄。日経平均
は小幅ながら２日続落した。
８日のＮＹダウは小幅続落した。前日比27.24ドル安の8742.46ドルで取引を終
えた。昨年12月の既存店売上高が市場予想を下回った上、08年11月-09年1月期
の業績見通しを下方修正したウォルマート・ストアーズが急落したことが嫌気
された。オバマ次期大統領が演説で、２年間で300万人の雇用創出を目指す景
気テコ入れ策や住宅差し押さえ防止など金融改革を一体で進める方針を表明し
たが、特に材料視されなかった。
ＮＹ円相場は続伸した。前日比1円50銭円高・ドル安の1ドル＝91円10-20銭で
取引を終えた。円は一時90円83銭まで上昇した。なお、英国の中央銀行イング
ランド銀行は８日、政策金利を0.5％引き下げ1.5％にした。利下げは４カ月連
続で英中銀の1694年の創設以来、初めて１％台に低下した。
前場の東京株式市場では、今晩12月の米雇用統計の発表が予定されていること
に加え、３連休を控え、模様眺め気分が強かった。円相場が１ドル＝91円台の
円高で推移していることも嫌気された。１月限オプションＳＱ試算値は8961.4
9円で前日比85.07円高だった。ＳＱ絡みの売買代金は800億円程度とみられて
いる。なお、韓国銀行（中央銀行）は９日午前、定例の金融通貨委員会で、政
策金利を0.5％引き下げて年2.5％とした。
後場に入り、相場は一段と膠着感が強まった。日経平均の値幅は104.95円で、
前場の値幅の中で小動きとなった。また、ＳＱ値（8961.49円）に一度も届か
ず、いわゆる、「幻のＳＱ」となった。この結果、需給は悪化した状態が続き、
後場の日経平均は前日終値を挟み、方向感乏しい動きに終始した。
東証33業種では、鉱業、海運、証券、商品先物、パルプ・紙、非鉄金属、医薬
品、小売、食料品、水産・農林、石油・石炭製品の10業種が値上がりした。一
方、ゴム製品、保険、精密機械、輸送用機器、不動産、ガラス・土石、電気機
器、その他金融などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップはサニックス（4651）、２位はパシフ
ィックＨＤ（8902）、３位はＧＭＯペイメントゲートウェイ（3769）。一方、
値下がり率トップはピクセラ（6731）、２位はサクラダ（5917）、３位はトク
ヤマ（4043）。
個別銘柄動向は以下の通り
ファーストリテイ（9983）、好決算期待とシンガポールにユニクロ１号店出店
が買い材料
12670円 430円高
９日、ロイターが、「ファーストリテイリングは９日、2009年４月にシンガ
ポールにユニクロ１号店を出店すると発表した。６月には２号店のオープンも
予定している。ユニクロは現在、英国、中国、香港、韓国、米国、フランスで
海外展開しているが、東南アジアでは初めての出店となる。同社は、09年８月
期に中国、韓国、香港、シンガポールで39店舗出店し、店舗数を倍増させる計
画を明らかにしている。」と報じた。これが買い材料になった。なお、本日、
第1四半期（９−11月）決算発表・説明会を予定しており、期待感も高まったよ
うだ。取引終了後、09年８月期通期連結業績の上方修正を発表した。売上高は
従来の6200億円を6270億円へ、営業利益は同930億円を990億円へ、経常利益は
同930億円を950億円へ、当期純利益は同480億円を500億円へ、それぞれ上方修
正した。
ＳＭＫ（6798）、株式新聞電子版が注目銘柄として取り上げ人気化
292円 11円高
９日９時48分、株式新聞電子版が注目銘柄として取り上げたことが人気化の
きっかけと観測される。「新エネルギー関連が09年相場の有力テーマのひとつ
として定着しており、同社株もその流れに乗る要素を備えている。07年に太陽
電池モジュール向けコネクターを発売し、拡販体制を整えている。同社製品は
太陽電池をケーブルでつなげる中継コネクターで、工具なしで、防水処理も容
易と作業性に優れている。」、「 10月に山一電機（6941）と株式移転で共同
持株会社を設立するが、２月下旬発表予定の株式割当比率にも思惑が出てきそ
うだ。」と報じた。山一電機も251円前日比19円高と高かった。
マルエツ（8178）、09年２月期第３四半期連結業績、２桁営業増益を好感
549円 41円高
８日、09年２月期第３四半期連結業績を発表した。２桁営業増益が好感され
た。営業収益は2560億4800万円（前年同期比2.2％増）、営業利益は62億2600
万円（同12.9％増）、経常利益は58億6600万円（同期16.0%増）、四半期純利
益は58億2400万円（同74.7％増）だった。なお、通期連結業績予想は、現時点
では、08年10月９日に公表した数値から変更はない。これを受け、三菱ＵＦＪ
証券は、レーティング「２」を継続したそうだ。09年２月期第３四半期は９ヶ
月累計で前期比13％営業増益だという。インフレであった第１四半期と比較す
れば、粗利益率の改善は前期比ほぼ横ばいに留まったが、客数、買上点数の増
加は引き続きみられ、既存店増収率の下期会社計画同１％減に対し第３四半期
のみでも同２％増を達成し、デフレ下のなか健闘した決算といえるという。通
期は計画比上振れの利益着地の見方に変更なしとも。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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来週の株式市場はジリ高を想定している。売り物薄で、下落し難い需給を背景
に、日経平均がジリジリと値を戻す展開をイメージしている。
今後、主力企業の業績下方修正が相次ぐとみられる。しかし、今09年３月期の
悪業績については、相場はほぼ織り込んだとみている。また、全世界的に足元
の景気悪化も相当分織り込み済みと考える。
つまり、景気悪化を示すマクロ指標の発表で、市場が動揺するとは考えてない。
一方、１月20日のオバマ政権発足後の米国景気刺激策や他の先進国の景気対策
への期待が高い状態が維持されると考える。
需給的には、外国人投資家の売りが継続するとみているが、昨年の10月のよう
な暴力的な値段構わずの投げ売りは出難いと考えている。それが出てくるにし
ても、例年通りヘッジファンドの解約が加速する５月〜６月だろう。
それまでは、戻った場面ではファンドの解約売りが出るが、結果として、相場
を売り崩すような売りは出てこないとみる。ヘッジファンドへ投資している富
裕層も、１−３月のパフォーマンスを見極めてから、解約するかどうかを判断
する見通しだ。
来週の日経平均の想定レンジは8600円〜9600円程度。テクニカル的には25日移
動平均線（９日現在、8576.60円）がサポートする展開をイメージしている。
物色面では、グリーン・ニューディールでメリットを受ける銘柄群が中心にな
るだろう。
買い主体としては、個人投資家の存在感が増す展開を想定している。バリュエ
ーションを無視した材料株物色が日替わりで行われる可能性が高そう。低位株
がその中心となる見通しだ。
バリュエーション的には日経平均の上値余地は乏しい。しかし、オバマ政権へ
の期待感を背景に買い意欲が強まる中、売り方の買戻しが相場を上へ上へと押
し上げることになるとみている。理路整然と空売った投資家が、損失覚悟の買
戻しを余儀なくされる相場が当面続くと考える。
なお、今晩発表予定の12月の米雇用統計では非農業部門雇用者数が前月比52万
5000人減少がコンセンサスとなっているようだ。
予想通りなら、08年の米雇用喪失が第二次世界大戦後で最大だったことが示さ
れ、08年通年で240万人減少、失業率は７％と、15年ぶりの高水準に達すると
みられているという。
だが、これに関しても市場は相当分織り込み済みであり、仮に、60万人、70万
人の減少になろうとも、金融市場が動揺するとはみていない。グリーン・ニュ
ーディールでの雇用創出への期待が勝るだろう。
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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９日のＩＰＯレシオは前日の106.52から2.36ポイント低下して104.17となった。
ＩＰＯレシオ５日移動平均線は134.06と、こちらは７日連続の低下。
ＩＰＯレシオが５日移動平均線を割り込んだ状態となっており、今後、５日移
動平均線が低下に転じるとみている。直近ＩＰＯ市場は既に調整局面入り、今
後、調整色を強めると考える。ＩＰＯレシオは30〜50程度まで低下する公算が
大きい。
一方、３市場売買代金は前日から９億円減少して243億円となった。相変わら
ずの閑散商状だ。個人投資家の関心が一向に新興市場に向かっていないためだ
ろう。
そして、この傾向は当面続く可能性が高いと考える。その最大の理由が、物色
の柱がいつまで経っても育たないことだ。株式市場ではグリーン・ニューディ
ール関連への関心が高い。
しかし、新興市場には関連銘柄が少ない。このため、物色の広がりが期待でき
ないのだ。また、年末ＩＰＯのグリー（3632）の値動きも冴えない。ＩＰＯ空
白期間で需給はいいはずだが、直近ＩＰＯ銘柄群も冴えないものが目立つ。
このような状況では、投機的な投資家の関心が新興に向かうはずもない。新興
市場の売買代金が増加傾向を示すまでは、新興市場の底練り相場は継続するだ
ろう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 編集後記
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ローソンが、１月12日（月）から東京都内で電気自動車の業務使用の実験を
開始すると発表しました。今回の実験では、三菱自動車製の電気自動車『ｉ
ＭｉＥＶ』１台をスーパーバイザー（店舗経営指導員）の店舗巡回車として
使用し、走行性能や充電時間などを確認するそうです。現在使用している店
舗巡回車などの業務用社有車は、約1600台のうち８割ほどがハイブリッド車
やアイドリング自動ストップ車ですが、今後はこれを電気自動車に切りかえ、
更なる環境保全を目指していくそうです。クリーンエネルギーへの取り組み
が着々と具現化しているようです。こういう取り組みが広がれば、株式市場
でのグリーン・ニューディール関連相場も勢いづく可能性が高そうです。
（藤井英敏）
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