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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年1月26日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 7682.14 -63.11 -0.81％
ＴＯＰＩＸ 768.28 -5.27 -0.68％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1073.65 -4.03 -0.37％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 942.88 -2.57 -0.27％
マザーズ 323.09 -6.57 -1.99％
ヘラクレス 489.48 -1.66 -0.34％
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★ 相場概況（主力株）
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26日の日経平均は前週末比63.11円安の7682.14円、高値は12時39分の7807.16
円、安値は14時57分の7671.04円。東証一部の売買代金は１兆600億円、値上が
り銘柄数は749銘柄、値下がり銘柄数は834銘柄、変わらずは129銘柄。日経平
均は２日続落。
23日のNYダウは続落し、前日比45.24ドル安の8077.56ドルで取引を終えた。Ｇ
Ｅの大幅な減益決算が嫌気された。一方、グーグルが22日夕に予想を上回る決
算を発表したことを背景に、ナスダック総合指数は反発し、同11.80ポイント高
の1477.29ポイントで取引を終えた。NY円相場は４日続伸した。前日比15銭円高
・ドル安の1ドル＝88円70-80銭で取引を終えた。
今週は主力企業の第３四半期決算発表が本格化する。このため、市場全体に模
様眺め気分が強まった。一方、東京外国為替市場で円高が一服していることが
相場のサポート要因となった。
前場の日経平均は前週末比11.72円高の7756.97円と小幅に反発した。後場寄り
直後は、公的資金の流入観測もあり、7807.16円の本日の高値を付けた。しか
し、買いは続かず、大引けにかけ売り物に押され、日経平均は続落して取引を
終えた。27日から開催されるＦＯＭＣの内容や、国内主力株の決算内容を見極
めたいとのムードが強かった。
東証33業種では、海運、パルプ・紙、保険、電気・ガス、鉱業、医薬品、陸運、
空運、食料品、化学、小売、サービスの12業種が値上がりした。一方、不動産、
ガラス・土石、その他金融、その他製品、機械、精密機械、輸送用機器、ゴム
製品、銀行などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップはシルバー精工（6453）、２位はサン
シティ（8910）、３位はアスクル（2678）。一方、値下がり率トップはあおみ
建設（1889）、２位は大紀アルミニウム（5702）、３位は近畿日本ツーリスト
（9726）。
個別銘柄動向は以下の通り
サンシティ（8910）、シンガポール投資会社からの資金調達報道が買い材料
2130円 301円高のストップ高買い気配
24日付け日本経済新聞は、「不動産会社のサンシティは２月中にシンガポー
ルの投資会社、ＩＰＣコーポレーションから20億—40億円を調達する。ほかの
不動産会社からマンションを安く買い取り、販売する事業の資金に活用する。
サンシティの子会社が組成するファンドにＩＰＣが資金を拠出。サンシティが
販売する。出資上限は240億円だが、ＩＰＣは当初20億—40億円を出資、一定
期間後に期待収益を得ない場合は、追加出資を拒否する条項も付けた。」と報
じた。これが買い材料になった。なお、同社は26日11時30分、出資上限を240
億円とする匿名組合契約を締結したと発表した。
アスクル（2678）、自己株式のＴＯＢ、取得株の約半数を消却方針が買い材料
1919円 219円高
23日、自己株式の取得及び自己株式の公開買付け(ＴＯＢ)を発表した。また、
ＴＯＢにより取得した株式については、資本効率の向上及び株主還元を明確化
するため、約半数を消却する予定。この消却方針が好感された。ＴＯＢ価格は
１株当たり1638円。ＴＯＢ期間は09年１月26日から09年２月24日まで。ＴＯＢ
に応募せずに同社株式を保有し続ける株主の利益を尊重する観点に立って、資
産の社外流出をできる限り抑えるべく、市場価格より一定のディスカウントで
買い付けることが望ましいものと判断した。買い付け予定株数は1100万株。筆
頭株主であるプラス株式会社（09年１月23日現在の所有株式数1766万株、発行
済株式総数に対する所有割合40.42％より、所有するアスクル株式の一部を売
却したいとの連絡を受けた。プラスからは、09年１月23日に、本公開買付けに
対して、その保有する同社普通株式1100万株（同社発行済株式総数の25.18％
に相当）につき、現在設定されている金融機関の担保権の解除に関して、担保
権者の同意が得られることを条件として応募する旨の確約を受けている。
エルピーダ（6665）、キマンダ破綻、ＤＲＡＭの供給過多解消が買い材料
546円 33円高
24日付け日本経済新聞は、「キマンダと技術・開発で提携するエルピーダメ
モリは23日、「キマンダの経営不振が伝えられた昨秋以降、事実上、両社によ
る技術、開発は凍結しており影響はない」とコメントした。エルピーダの坂本
幸雄社長は「提携相手として気持ちは複雑」としつつも「世界シェア10％のメ
ーカーが市場から撤退するとＤＲＡＭの供給過多が解消される」との見方を示
した。」と報じた。ＤＲＡＭの供給過多解消が買い材料になったようだ。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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今週は主力企業の第３四半期決算が本格化するため、米国株式市場が急騰した
り、為替市場で円安になるなどの外部環境の劇的な改善が無い限り、模様眺め
気分の強い、調整相場となる見通し。
また、スケジュール的にも、27日から開催されるＦＯＭＣの内容や、金融安定
化に向けた米国政府の取り組みを見極めたいとのムードも強い。非常に動き難
い１週間となりそうだ。
テクニカル的に、日経平均は25日移動平均線（26日現在、8500.34円）を下回
っている上、５日移動平均線（同、7889.31円）も下回っている。特に、ここ
最近は５日移動平均線が強力な抵抗として機能している。少なくとも、５日移
動平均線を上抜くまでは、相場の下落基調に変化が生じることはない。このま
までは、下振れリスクが非常に高いとみている。
企業収益の悪化が鮮明になっているため、バリューエーションは日毎に悪化し
ているとの印象が強い。先行きに明るさがみえるような政策の発動や外部環境
の好転無しでは、東京株式市場の低迷、底値模索は継続する見通しだ。
日経平均の反発に、最も、効果があるのは為替市場での円高が一服することと
みている。そうなれば、輸出関連株が買い直され、日経平均は自律反発する公
算が大きい。
円高一服には、ここ最近、上昇傾向の米国債券価格の上昇（利回りの低下）が
必要とみている。米国株式市場の足元の軟調さの原因は、不景気の長期金利上
昇が主因とみているためだ。米長金利が低下すれば、米株が上昇すると同時に、
ドルも買われ易くなると考える。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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26日のＩＰＯレシオは前週末の68.52から13.35ポイント低下して55.17となっ
た。低下は５日連続。ＩＰＯレシオ５日移動平均線は85.96と、こちらは２日
連続の低下。
当面のＩＰＯレシオは30〜50程度で底打ちするとみている。しかし、現時点で
は、ＩＰＯレシオが５日移動平均線を下回り、且つ、５日移動平均線自体が下
向きのため、直近ＩＰＯ市場は調整局面のど真ん中という認識だ。
地合い悪さ、買いエネルギーの乏しさの象徴的な動きとして、グリー（3632）
の値動きが挙げられる。同社株は5850円で寄り付いた後、13時13分には6010円
まで上昇し、上場来高値を更新した。しかし、6000円大台達成で達成感が広が
り、終わってみれば5470円前週末比280円安だった。
一方、３市場売買代金は前週末から７億円減少して258億円だった。相変わら
ず低水準の売買代金が続き、流動性が枯渇している。個人投資家の資金が一向
に新興市場に流入してこず、無視されているようだ。
なお、東証は26日、マザーズ上場のザッパラス（3770）の所属部変更（１・２
部の別は未定）を承認した。同社のような成長株がどんどん出世していくため、
新興市場はダメ残りの様相が強まっていることも、新興低迷の主因と考える。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 編集後記
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ＦＲＢは27、28の２日間、ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を開きます。Ｆ
ＲＢは、既に住宅ローン担保証券（ＲＭＢＳ）の買い取りを始めました。その
効果として、住宅ローン金利が下がる効果がみられました。今回のＦＯＭＣで、
長期国債の買い入れに乗り出すかどうかに注目ですね。今後、大量の国債が増
発される上、中国などが米国債の追加購入に消極的ではとの観測から、米長期
金利は足元で上昇基調です。ここで、ＦＲＢが国債を買い入れれば、長期金利
は低下に転じ、米株高、ドル高に向かうと思います。
（藤井英敏）
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いただきますと見やすくご覧いただけます。
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