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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年4月3日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 8749.84 30.06 0.34％
ＴＯＰＩＸ 831.36 4.67 0.56％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1024.8 3.1 0.3％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 842.18 -2.82 -0.33％
マザーズ 312.17 -1.46 -0.47％
ヘラクレス 483.12 -0.55 -0.11％
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★ 相場概況（主力株）
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３日の日経平均は前日比30.06円高の8749.84円、高値は９時21分の8884.63円、
安値は14時36分の8697.17円。東証一部の売買代金は１兆8912億円、値上がり
銘柄数は682銘柄、値下がり銘柄数は916銘柄、変わらずは103銘柄。
２日のＮＹダウは前日比216.48ドル高の7978.08ドルで取引を終えた。Ｇ20金
融サミットで、財政出動の表明やＩＭＦの融資枠拡大で各国が合意したことや、
米財務会計基準審議会（ＦＡＳＢ）が時価会計の一部緩和を決定したことが好
感された。
ＮＹ円相場は反落した。前日比1円ちょうど円安・ドル高の1ドル＝99円45-55
銭で終えた。円は対ユーロで大幅に反落した。前日比３円45銭円安・ユーロ高
の1ユーロ＝133円90銭-134円ちょうどで終えた。ＥＣＢの金利引き下げが予想
の0.5％より小幅の0.25％だったことに加え、ＥＣＢが量的緩和策を決めなか
ったことでユーロが買われた。
前場の日経平均は米国株高、円安を好感した買いが先行した。だが、本日は週
末でもあり、買い一巡後は当面の利益を確定しようとする動きが出て、伸び悩
んだ。今晩は３月の米雇用統計が発表となることも、積極的な上値追いの手控
え要因となったようだ。
後場に入ると利益確定売りに押され、日経平均は一時前日比マイナスに転じた。
しかし、押し目買い意欲、売り方の買い戻し意欲は強く、結局、大引けにかけ
買い戻され、日経平均は小幅に３日続伸した。
東証33業種では、不動産、輸送用機器、鉄鋼、ゴム製品、海運、ガラス・土石、
証券、商品先物、卸売、電気機器、保険、機械、その他金融などが値上がりし
た。一方、電気・ガス、水産・農林、陸運、小売、サービス、銀行、情報・通
信、鉱業などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップは富士火災（8763）、２位は津田駒工
業（6217）、３位はカヤバ工業（7242）。一方、値下がり率トップはフージャ
ースコーポレーション（8907）、２位はゼクス（8913）、３位は良品計画（74
53）。
個別銘柄動向は以下の通り
旭化成(3407)、09年３月期通期連結業績の下方修正も、悪材料出尽くしの動き
396円 13円高
２日、09年３月期通期連結業績の下方修正を発表したが、本日は、悪材料出
尽くしの動きとなった。売上高は従来の１兆5710億円を１兆5570億円へ、営業
利益は同401億円を340億円へ、経常利益は同340億円を290億円へ、当期純利益
は同140億円を70億円へ、それぞれ下方修正した。ケミカル事業において、中
国を中心とした在庫調整の影響を想定以上に強く受け業績が予想を下回ること、
及び、繊維事業において、本年３月26日に発表した「エステル事業およびモノ
フィラメント事業の構造改革実施について」に関連して、生産停止に伴う設備
廃棄等に対応するため引当を行うことから、本年２月４日公表の09年３月期連
結業績予想を下方修正した。
三井化学(4183)、ポリスチレンの事業から撤退、不採算事業の見直しを評価
278円 19円高
３日付けの日本経済新聞が、「三井化学と住友化学（4005）は２日、合成樹
脂ポリスチレンの事業統合会社を年内に解散し、同事業から撤退すると発表し
た。ポリスチレンは家電製品や雑貨に使う汎用樹脂で、昨年秋以降の景気悪化
で需要が急減。海外勢との競争も激しく、国内設備の２割が余剰になっている。
設備過剰の解消に向け、化学各社の不採算事業の見直しが本格化してきた。」
と報じた。不採算事業の見直しが評価されたようだ。
キーエンス(6861)、ＵＢＳの目標株価引き上げが買い手掛かり
19750円 780円高
ＵＢＳ証券は、同社の投資判断は「Neutral」に据え置いているが、目標株
価を従来の15000円から19000円へ引き上げたそうだ。この目標株価引き上げが
買い手掛かりになったと観測される。ＵＢＳの営業利益予想を2009年３月期74
0億円(前年比28％減)から2010年３月期400億円(同46％減)としたが、ユーザー
の増産投資ニーズは低調も、合理化・省力化投資ニーズは相対的に回復が早い
とＵＢＳでは予想しているという。目標株価については、今後、マクロ指標等
などから景気の下げ止まりが予想されることから、従来よりバリュエーション
を引き上げたそうだ。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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Ｇ20金融サミットの首脳宣言では、10年の世界経済の成長率を２％に回復させ
るため、財政出動など「あらゆる必要な行動」をとることで一致した。参加国
が来年末までに総額５兆ドルの財政出動に踏み切ることで、数百万人分の雇用
の維持・創出を目指すことを表明した。
さらに、保護主義を防ぐため、通貨引き下げ競争を抑制することでも一致した。
この方向で、きちっとＧ20が動くのなら、先行きの世界景気に対する期待が持
てるだろう。
また、次回のＧ20は、９月の国連総会にあわせてニューヨークでやる案が米国
などから出ているという。国際的な協調会議が今後も継続して行われる点も市
場に評価されよう。
ところで、米国の会計基準を決める米財務会計基準審議会（ＦＡＳＢ）は、時
価会計の適用除外となる金融資産の対象を広げる緩和策を決定した。１−３月
期決算から新基準が導入され、証券化商品など手持ちの金融資産の市場価格が
大幅に下落しても、金融機関は損失を計上しなくて済むケースが増える見通し
だ。
確かに、金融機関の財務内容が不透明になるとの懸念はあるが、流動性が著し
く不足している金融商品に関しては、この決定は仕方ないだろう。これは株式
市場にとって非常にポジティブな材料と考える。これを受け、金融危機は一時
的に大幅に後退する見通しだ。
一方、国内では、自民党税制調査会は、追加経済対策に関連して（１）贈与税
減税（２）中小企業の交際費課税の軽減（３）企業の研究開発投資減税を中心
に税制改正を検討する方針を確認したという。来週前半にも具体案を提示、政
府・与党が４月10日頃までに決定する同対策に盛り込むそうだ。
この自民税調の動きは東京株式市場にとってポジティブに作用するとみている。
よって、10日にも発表されるとみられる政府・与党の経済対策への期待感が、
来週の株式市場で盛り上がる公算が大きい。
日経平均の想定レンジは8500円〜9500円程度。
昨年秋から今年３月中旬までの下落基調の中、主力の輸出関連株中心に、空売
りが相当たまっている。この売り方の買戻しは暫く入ることが予想され、これ
が相場をサポートしよう。
短期的なテクニカルが過熱していることも事実だが、投資マインドが大幅に改
善している上、政策実行への期待が市場で高まっているため、上がり易く、下
がり難い相場が継続するだろう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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３日のＩＰＯレシオは前日の97.96から13.34ポイント低下して84.62となった。
低下は２日ぶり。ＩＰＯレシオ５日移動平均線は114.34と、こちらは３日連続
の低下。
ＩＰＯレシオが５日移動平均線を下回り、且つ、５日移動平均線自体が下向き
のため、直近ＩＰＯ市場は調整中と認識している。
一方、３市場売買代金は前日から11億円減少し224億円となった。流動枯渇状
態が続いている。個人投資家が新興銘柄を投資対象外として無視し続けている
様子が窺える。いずれにせよ、売買代金がこんなレベルで推移する限り、新興
市場に先高観が出てくることはなさそうだ。
なお、ジャスダック証券取引所が３日に発表したジャスダック上場銘柄の３月
第４週（23〜27日）の投資部門別売買状況表では、個人が２月第４週以来、４
週ぶりに売り越した。売越額は21億3600万円。
また、国内機関投資家も売り越している。金融機関は４週連続で売り越した。
パフォーマンス悪化を理由にした解約が続出していると観測される投資信託は
12週連続の売り越しとなった。また、自社株買いの一巡で、事業法人も売り越
しに転じた。
一方、外国人は買い越しに転じた。買越額は20億300万円。外国人投資家の買
いが継続すれば別だが、そうではない限り、ジャスダック市場に力強い買い主
体が現れることは、当分なさそうだ。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 編集後記
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昨年秋より、コツコツとコンテンツを拡充しながら準備を続けてきた当社の
新ＨＰ（http://kabutie.jp/）のコンテンツがほぼ出揃いました。近日中に、
旧ＨＰ（http://www.kabutie.co.jp/）はご覧になれなくなります。それをも
って、新ＨＰの正式オープンにしますので、今後とも何卒、宜しくお願い申
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さい。
（藤井英敏）
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