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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年4月2日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 8719.78 367.87 4.4％
ＴＯＰＩＸ 826.69 32.87 4.14％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1021.7 4.16 0.41％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 845 9.64 1.15％
マザーズ 313.63 3.28 1.06％
ヘラクレス 483.67 6.72 1.41％
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★ 相場概況（主力株）
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２日の日経平均は前日比367.87円高の8719.78円、高値は13時50分の8741.67円、
安値は９時５分の8449.87円。東証一部の売買代金は１兆7422億円、値上がり
銘柄数は1413銘柄、値下がり銘柄数は218銘柄、変わらずは70銘柄。日経平均
は大幅に２日続伸した。
１日のＮＹダウは前日比152.68ドル高の7761.60ドルで取引を終えた。３カ月
連続で上昇した３月のＩＳＭ製造業景況感指数、２月の仮契約住宅販売指数、
２月の建設支出がいずれも市場予想を上回ったことが好感された。一方、ＡＤ
Ｐが発表した３月の全米雇用リポートで、非農業部門の雇用者数（政府部門を
除く）が前月比74万2000人減と市場予想の65万6000人減以上に減少したことは
嫌気された。
ＮＹ円相場は反発した。前日比45銭円高・ドル安の1ドル＝98円45-55銭で取引
を終えた。円は対ユーロでも反発した。前日比65銭円高・ユーロ安の1ユーロ
＝130円45-55銭で取引を終えた。
景気底入れ期待を背景にした米国株高を好感し、前場の日経平均は続伸した。
市場の一部では、欧州系投資家がコア30銘柄を中心にリバランスの買いを入れ
ているとの観測が囁かれていた。また、２日付け日本経済新聞が、「海外子会
社からの配当を実質非課税とする税制改正の影響で、上場企業の2009年３月期
の最終損益が押し上げられる可能性が出てきた。」と報じたことも、買い材料
視されていた。
後場に入ると、アジア各国・各地域の株式市場が全面高で推移していることが
追い風となり、日経平均は上げ幅を拡大させた。CME Globexで米株価指数先物
堅調に推移したことや、東京外国為替市場で円相場が１ドル＝98円台後半の円
安で推移したことも、好材料視された。
東証33業種では、全業種が値上がりした。証券、商品先物、不動産、輸送用機
器、その他金融、非鉄金属、保険、銀行、鉄鋼、電気機器、機械、ゴム製品、
精密機械、ガラス・土石、建設、卸売、繊維製品、化学などの値上がりが目立
つ。
個別では、東証一部の値上がり率トップはカルソニックカンセイ（7248）、２
位はＣＳＫホールディングス（9737）、３位は山水電気（6793）。一方、値下
がり率トップは東日カーライフグループ（8291）、２位はサクラダ（5917）、
３位は大同メタル（7245）。
個別銘柄動向は以下の通り
日精工（6471）、ＣＳの投資評価「OUTPERFORM」への引き上げが買い手掛かり
432円 45円高
クレディ・スイス証券は、同社の今後12ヵ月の目標株価に関しては、従来の11
00円から470円へ引き下げたが、投資評価は同「Neutral」から「OUTPERFORM」
へ引き上げたそうだ。これが買い手掛かりになったと観測される。既に同社は
３月19日に09年３月期業績予想を下方修正し、４Ｑは137億円の赤字に転じる見
込みだという。印象はネガティブだが、1ドル＝94円（前年比12円円高）の水準
において、最も割高な材料を用いて、需要ペースを上回る前年比５割近い減産
を実施したためであり、悪材料が重なった異常値と考えるという。ＣＳでは10
年３月期営業利益を55億円の営業赤字（QUICKコンセンサス350億円の赤字）を
予想するという。
ディスコ(6146)、第４四半期個別売上高39.1％減も、悪材料出尽くしの動き
2720円 230円高
１日、09年３月期第４四半期個別売上高の速報値を発表した。09年３月期第４
四半期個別売上高(速報値)は世界同時不況の影響を受け46億8600万円(対前四
半期比39.1%減、対前年同期比74.3%減)。これで悪材料出尽くしとなった。第
４四半期は最終製品需要が急減したことで、半導体・電子部品業界の製品在庫
は過剰となり設備投資も著しく低迷した。そのため、同社精密加工装置の売上
高・受注高はともに極めて低い水準で推移した。また、消耗品である精密加工
ツールにおいても顧客の大規模な生産調整の結果、売上高・受注高は01年のＩ
Ｔバブル崩壊時以来の大きな落ち込み幅となったが、３月においては受注高が
前月と比較して上向く動きがみられた。これらの結果、09年３月期 通期個別
売上高(速報値)は対前年同期比45.0%減の403億8400万円。09年３月期第４四半
期における連結売上高及び個別業績の速報値の発表は、４月21日を予定してい
る。
アドヴァン(7463)、09年３月期通期連結業績の上方修正を好感
478円 21円高
１日、09年３月期通期連結業績予想の上方修正を発表した。これが好感された。
通期連結業績予想の売上高は前回予想の140億円から134億1000万円に下方修正
したが、営業利益22億3100万円(前回予想比18.7％増)、経常利益23億8600万円
(同15.8％増)、当期純利益12億4500万円(同8.3％増)に、それぞれ上方修正し
た。建築着工が低迷するなか、景気後退と不動産市況の悪化を背景にマンショ
ン・住宅関連を中心に需要は大きく落ち込み、同社グループを取り巻く環境は
厳しく推移した。この結果、売上高は当初の見込み以上に厳しい状況が続き、
計画に対し未達となる見込み。利益面では、物流コストの徹底的な合理化と仕
入コストの見直しなど、収益改善への取り組みが奏功したことにより、営業利
益、経常利益は計画を上回る見込みとなった。また、当期純利益については、
株式市場の低迷により投資有価証券売却損などを特別損失として計上した結果、
個別の業績は計画を下回る見込みだが、子会社において、土地収用に伴う固定
資産売却益を特別利益として計上した結果、連結の当期純利益は計画を上回る
見込みとなった。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
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（株）ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長（金商）第1698号
社団法人日本証券投資顧問業協会 会員番号012-02024
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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東証が、２日発表した３月第４週（３月23〜27日）の投資部門別売買動向では、
外国人が２週ぶりに売り越しに転じた。売越額は1631億円だった。前週は6000
万円の買い越し。個人は３週連続の売り越しで、売越額は3551億円と前週の15
43億円から大幅に増加した。
一方、信託銀行は２週ぶりに買い越しに転じた。買越額は2508億円だった。前
週は123億円の売り越しだった。
23日〜27日の東京株式市場は堅調な相場だった。このような投資環境で、逆張
り的に、個人投資家が売り越しを継続したことはセオリー通り。
だが、外国人が早くも売り越しに転じた点は注意が必要だ。市場の一部では、
真偽の程は不明だが、信託経由のＧＰＩＦの買いは４月第２週までは続くと囁
かれており、需給的には来週一杯は信託経由の買いが外国人投資家の売りを吸
収するとみられる。懸念は３週以降だ。
なお、本日は、欧州系の資金のリバランスの動きが観測されていた。具体的に
は、外需株を買い、内需株を売るという動きだ。指数寄与度の観点からは、こ
のリバランスは押し上げに作用する。この結果が、昨日、本日の日経平均の大
幅続伸につながったのだろう。また、外需株急騰に驚いた売り方の踏み上げも
あったとみられる。
だが、ニューマネー流入の話があまり聞こえてこない。このため、欧州系のリ
バランスと売り方の買戻しが一巡するまでは堅調相場が続くだろうが、その後
の急落には留意しておく必要があるとみておきたい。本日段階で、日経平均と
25日移動平均線（２日現在、7806.17円）との乖離率は11.7％とテクニカル的
に過熱している点にも注意が必要だろう。
まあ、５日移動平均線（同、8408.85円）を上回っている限りは、上振れし易
い状況なのだが。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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２日のＩＰＯレシオは前日の96.00から1.96ポイント上昇して97.96となった。
上昇は３日ぶり。ＩＰＯレシオ５日移動平均線は128.77と、こちらは２日連続
の低下。
ＩＰＯレシオが５日移動平均線を下回り、且つ、５日移動平均線が下向きのた
め、直近ＩＰＯ市場の調整は続いていると考える。
なお、本日新規上場のソケッツ（3634）は、公募価格4400円に対して、初値は
8000円と好発進した。しかし、高値は8070円と、ほぼ初値天井となり、結局、
初値比1000円安のストップ安売り気配と、上場初日から早くもナイアガラ状態。
直近ＩＰＯ銘柄を積極的に売買しようという投資家は居なくなってしまった感
が強い。これでは、直近ＩＰＯ市場が盛り上がることは期待薄だ。
一方、３市場売買代金は前日から40億円増加して235億円となった。なお、本
日新規上場のソケッツの売買代金が20億6110万9000円だった。いずれにせよ、
新興市場の売買代金は一向に増加してこない。
東証一部の主力株がこれだけに賑わえば、敢えて、新興銘柄を売買しようとい
う個人投資家は少数派なのだろう。この傾向は当分続く公算が大きい。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 編集後記
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それにしても、ここ最近の日経平均はボラタイルですねぇ。３月27日から31
日までの３日間で日経平均は終値ベースで526.80円下落しました。そして、
４月１日、２日の２日間で610.25円の上昇です。急落してもすかさず戻す展
開は確かに強いです。まあ、下がれば銀行等保有株取得機構が20兆円枠を使
って、ＥＴＦで株を買ってくれる可能性が高いので、売り方は下値を売り難
いのですから、買い方が圧倒的に有利です。子供のけんかに親が出てくるよ
うなものですね。よって、買い方有利の強い相場になるのは当然でしょう。
（藤井英敏）
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