「カブ知恵」発、日経平均、反発、週明けの米株高期待で�

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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年4月7日発行

http://www.kabutie.co.jp/
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 相場概況（新興市場）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ 出来高を考慮した翌日のデイトレ用監視銘柄
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記

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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 13450.23 157.01 1.18％
ＴＯＰＩＸ 1305.63 16.69 1.29％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1463.25 1.56 0.11％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 1500.67 37.75 2.58％
マザーズ 628.43 13.58 2.21％
ヘラクレス 1001.14 15.67 1.59％
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★ 相場概況（主力株）
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７日の日経平均は前週末比157.01円高の13450.23円、高値は14時33分の13485.
90円、安値は９時13分の13228.86円。東証一部の売買代金は２兆1515億円、値
上がり銘柄数は1169銘柄、値下がり銘柄数は445銘柄、変わらずは112銘柄だっ
た。

朝方は、３月の米雇用統計が予想を超える悪化だったため、先行き米国景気に
対する警戒感が強まり、売りが先行した。しかし、下値を売り叩く動きはなく、
底堅い動きとなった。また、東京外国為替市場で、10時前の中値決済に向けて
ドル買い需要が膨らんだもようで、101円台だった円相場は10時過ぎに102円台
まで押し戻された。これが好感される形で、日経平均は徐々に上げ幅を拡大し
ていった。

後場に入ると、ＧＬＯＢＥＸでナスダック100先物などが堅調に推移している
ことで、今晩の米国株式市場が上昇するとの期待が高まり、先物中心に買い戻
しが加速し、日経平均現物指数も上げ幅を拡大した。なお、アジア各国・各地
域の株式市場がほぼ全面高となったことも、後場の上げ幅拡大に寄与したとみ
られる。

東証33業種中、石油・石炭製品、卸売、鉱業、非鉄金属、ゴム製品、不動産、
電気機器、金属製品、ガラス・土石、水産・農林、その他金融、情報・通信、
倉庫・運輸、食料品などが値上がりした。一方、値下がりは電気・ガス、鉄鋼
の２業種のみだった。

個別では、東証一部の値上がり率トップはイオン北海道（7512）、２位はシル
バー精工（6453）、３位は三井松島（1518）。一方、値下がり率トップはアド
ヴァン（7463）、２位はグッドウィル・グループ（4723）、３位はゼファー
（8882）。

個別銘柄動向は以下の通り

シルバー精工（6453）、フレキシブルプリント基板量産開始が買い材料
36円　６円高
４日14時、フレキシブルプリント基板量産開始を発表した。これが買い材料
となった。連結子会社である創研は、生産準備などで遅れていたフレキシブ
ルプリント基板の量産を開始し、3 月からデジタル情報家電メーカーへの納
入を開始した。生産面については、中国に加えて、韓国および台湾にも生産
拠点を確保し、技術移転も含め２月に完了した。また、創研・長野本社の工
場内でフレキシブルプリント基板の試作ラインを４月より稼動させ、技術開
発、品質向上などの強化をはじめ、短納期で出荷できる態勢を整えている。
これらにより、今春、 国内大手液晶パネルメーカーより内示の受注に対し、
大量生産が可能となった。なお、08年度はフレキシブル基板の売上目標を10
億円としている。

三井松島（1518）、鉄鋼原料用石炭価格を07年度に比べ約３倍が買い材料
260円　29円高
５日、「新日本製鉄（5401）は豪英系資源大手ＢＨＰビリトンと2008年度の
鉄鋼原料用石炭（原料炭）の価格を07年度に比べて約３倍に引き上げること
で合意する見通しとなった。」、「新日鉄がＢＨＰから調達する原料炭の
価格は現行の１トンあたり98ドルから300ドル前後に上がる。値上げは３年
ぶりで、近く正式契約する。両社の合意価格は業界標準となっており、ＪＦ
Ｅスチール（5411）や住友金属工業（5405）など他の鉄鋼大手も同額で決着
する見通し。英豪系リオ・ティントなど他の資源大手との契約も同水準の上
げ幅となりそうだ。」と一部報じられた。これが買い材料となった。

井関農機（6310）、外食産業の間で、国産などに切り替える動きが買い材料
195円　21円高
７日、「中国製の冷凍ギョーザ事件の影響で中国からの食料品の輸入が大幅
に減少していることを受け、外食産業の間では、国産などに切り替えて対応
する動きが広がっています。」、「農林水産省によりますと、ことし１月以
降、中国から輸入された野菜の量は去年の同じ時期に比べおよそ30％も少な
くなっており、外食産業の間で、食材の調達を中国産から国産などに切り替
える動きは今後さらに広がりそうです。」とのＮＨＫの報道があった。これ
を受け、国内農産分の増産期待が高まり、農家の設備投資増強でメリットを
受ける同社に物色の矛先が向かったようだ。

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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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野村証券金融経済研究所が７日発表した「４月のノムラ個人投資家サーベイ
（３月24—26日調査）」で、個人投資家の心理を表す「ノムラ個人市場観指
数」が急速に悪化したという。

４月は19.6と、３月の35.2から急低下し、２月の12.2以来、過去２番目の
低水準となった。世界的な株価下落や３月17日に日経平均株価が年初来安値
を付けるなど不安定な相場環境を受け、個人投資家の心理悪化に拍車をかけ
たとみられている。

回答者の４割は年初来安値を今後３カ月間に更新するとみているとも。

３月17日の日経平均11691.00円は相当な恐怖感を伴って付けた価格だ。そ
のパニックを取り除くべく、米政策当局は、迅速、且つ、大胆な政策を発動
した。

このため、その効果は当分続く可能性が高い。第２のベアー出現確度が強ま
らない限り、11691.00円を割り込むのは容易ではない。その意味では、
11691.00円が当面の底値になり、１番底になると考えている。

ただし11691.00円を底に上昇トレンドが始まると考えているかと問われれ
ば、「そうではない。」と答えたい。

現在は、１番底からの戻り高値確定局面とみている。戻り高値を付けた後は、
再び、下落に転じ、２番底を模索する可能性が高いとみている。

ここまで相場が下落したことで、そう簡単には、上昇トレンドに転じること
はないだろう。明らかに、企業収益環境は悪化している。過度の悲観は不要
だが、楽観に転じるには材料が乏し過ぎるとみる。

現在は、どこで戻り高値を付けピークアウトするのかを強く意識しつつ、相
場に臨む局面と考えている。短期強気、中期弱気といったスタンスだ。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 相場概況（新興市場）
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７日の新興３市場は全面高。日経ジャスダック平均は４日続伸。東証マザーズ
指数、大証ヘラクレス指数も反発した。ヘラクレス指数は、３月６日以来１カ
月ぶりに1000ポイント大台を回復した。米マイクロソフトによる米ヤフーへの
買収提案に絡む報道を受け、ネット株に対する思惑的な買いの勢いが強まった。
また、ヘラクレス市場は買い直しの流れに乗った不動産ファンド株が上昇を牽
引した。

個別では、イーター電機（6891）、カウボーイ（9971）、イチヤ（9968）、オ
ープンループ（4831）、アイレックス（6944）、ジャルコ（6812）、モック（
2363）、ＬＴＴバイオファーマ（4566）、アイル（3854）、サイバーファーム
（2377）、エイチアイ（3846）、マガシーク（3060）、ネットプライスドット
コム（3328）、マサル（1795）、ネクストジャパンＨＬＤＧＳ（2409）、イー
コンテクスト（2448）、ヴィレッジヴァンガード（2769）などの値上がりが目
立つ。

一方、地域新聞社（2164）、燦キャピタルマンージメント（2134）、アスキー
ソリューションズ（3801）、ダイキサウンド（3350）、日商インターライフ（1
986）、ウインテスト（6721）、ディースリー（4311）、ＮＦＫホールディング
ス（6494）、アドバンテッジリスクマネ（8769）、ウェッズ（7551）、カイノ
ス（4556）、メッツ（4744）などの値下がりが目立つ。

個別銘柄動向は以下の通り

エイティング（3785）、08年９月期中間業績の上方修正を好感
95700円　10000円高のストップ高買い気配
７日12時、08年９月期中間業績の上方修正を発表した。これが好感された。売
上高は従来の５億9500万円を７億8200万円へ、営業利益は同5900万円を１億81
00万円へ、経常利益は同5900万円を１億8200万円へ、中間純利益は同3300万円
を１億300万円へ、それぞれ上方修正した。下期に見込んでいたゲームソフトの
開発が早期に完了したことと、ゲームソフトの売上に応じて受取るロイヤリテ
ィ収入が前倒しで計上され、中間期におけるゲームソフト開発事業収入が予定
より多く計上される見通しとなったことが寄与する。なお、この修正はゲーム
ソフト開発事業の売上計上時期によるものであり、07年11 月9 日に公表した通
期業績については据え置いた。

ヴィレッジヴァンガード (2769)、みずほ、目標株価84.8万円へ引き上げ
3474000円　50000円高
みずほ証券は、同社の投資判断「１」を継続し、目標株価は従来の80万円から
84.8万円へ引き上げた。４日に08年５月期第３ 四半期決算が発表されたが、
比較可能な単独ベースでみると、累計ベースで売上高は前年同期比19.7%増、
経常利益は同33.2%増と、それぞれ会社計画を上回ったもようだという。第４四
半期も特に懸念材料は見当たらず、みずほ証券では、前回利益予想を更に上方
修正した。なお、みずほ証券予想09年５月期EPSは49912円。

サイバーエージェント(4751)、観測報道「中間経常益　前年比10％増」
145000円　9000円安
５日、「サイバーエージェントの2008年3月中間期の連結経常利益は前年同期
比10％増の22億円になったようだ。主力のネット広告代理事業で売上高総利
益率の高い検索連動型広告が伸びたことが寄与する。ブログ(日記風の簡易ホ
ームページ)事業の営業赤字を吸収する。売上高は7％増の400億円強を見込む。
主力の広告代理事業は人材や金融業からの広告出稿の増加で18％増の190億円
となったもよう。」と一部報道された。

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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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7日のＩＰＯレシオは前週末の87.76から4.09ポイント低下して83.67とな
った。低下は３日連続。また、ＩＰＯレシオ５日移動平均線は111.93と、２
日連続の低下だ。

ＩＰＯレシオ、５日移動平均線共に下降し、且つ、ＩＰＯレシオが５日移動
平均線を下回っている。直近ＩＰＯ市場は調整を継続している様子が窺える。

直近ＩＰＯ銘柄群で、本日終値が初値、公募価格両方を上回っているのは、
Ｊ・ＴＥＣ（7774）、セブン銀行（8410）、アクセルマーク（3624）、オー
シャン（3096）、テックファーム（3625）の５銘柄。

これ以外の銘柄群の需給は悪く、この悪需給銘柄群の調整が一巡するまで、
ＩＰＯレシオの低下は継続する公算が大きい。

一方、３市場売買代金は前週末の625億円から38億円増加して663億円と
なった。確かに増加したとは言え、水準は低水準。活況の目安となる1000
億円を大幅に下回り、新興市場への資金流入が一向に確認できない状況だ。

本日は、「米マイクロソフト（ＭＳ）は５日、買収を提案しているヤフーの取
締役会に書簡を送り、今後３週間以内に買収を受け入れるよう求めた。４月
26日までに合意できなければ、ヤフー取締役解任のための委任状争奪戦（プ
ロクシーファイト）などの強硬策に踏み切ると警告した。」との報道をきっか
けに、ネット関連の一角が賑わったが、その影響は限定的だったようだ。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

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★ 編集後記
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内閣府が７日午後発表した２月の景気動向指数（速報）は、景気の現状を示
す一致指数が44.4％と、景気が上向きかどうかを判断する50％を２カ月連続
で下回りました。鉱工業生産指数など生産関連指標の低迷が重石となりまし
た。内閣府は基調判断を先月の「一進一退」から「足元弱含んでいる」へ引
き下げました。下方修正は２カ月連続です。下方修正するのはいいのですが、
景気を上向かせる対策を真剣に考えて欲しいものです。景気循環任せで、景
気の山でした、谷でした分析結果を出すのは猿でも分かることなんですから
ね。

（藤井英敏）

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