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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2008年10月15日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 相場概況（新興市場）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 9547.47 99.9 1.06％
ＴＯＰＩＸ 955.51 -0.79 -0.08％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1106.31 11.09 1.01％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 932.14 26.42 2.92％
マザーズ 316.6 13.15 4.33％
ヘラクレス 498.66 9.49 1.94％
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★ 相場概況（主力株）
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15日の日経平均は前日比99.90円高の9547.47円、高値は14時56分の9601.30円、
安値は13時34分の9269.49円。東証一部の売買代金は２兆3426億円、値上がり
銘柄数は883銘柄、値下がり銘柄数は756銘柄、変わらずは70銘柄だった。
14日のNYダウは前日比76.62ドル安の9310.99ドルで取引を終えた。米政府は金
融機関への公的資金注入や米連邦預金保険公社（ＦＤＩＣ）による新規債務の
保証などを発表した。これを好感して、一時NYダウは406.76ドル高まで上昇し
たが、その後は、利益確定売りと好材料出尽くしの売りを浴び、結局、マイナ
スに沈んだ。シカゴ日経平均先物は9435円大証終値比245円安だった。
前場の東京株式市場では、前日日経平均が戦後最大の上げ幅を記録した反動に
加え、前日のＮＹダウも反落したことから、売りが先行した。日経平均は一時
前日比プラスに転じる場面もあったが、前引けにかけ売りに押された。
後場に入るとアジア各国・各地域の株式市場が軟調なことや、東京外国為替市
場で１ドル＝101円台の円高推移が嫌気され、下げ幅を拡大させる場面があっ
た。しかし、CME Globexで米株価指数先物が堅調に推移していることなどを手
掛かりに、大引けにかけて急速に買い戻された。真偽の程は不明だが、大引け
にかけてのインデックス買いは、信託銀行経由の年金による買いが観測されて
いたという。
東証33業種では、医薬品、食料品、パルプ・紙、空運、小売、電気・ガス、陸
運、サービス、水産・農林、ゴム製品などが値上がりした。一方、海運、鉄鋼、
鉱業、繊維製品、ガラス・土石、輸送用機器、電気機器、卸売、精密機械、そ
の他製品などが値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップはSFCG（8597）、２位は愛三工業（72
83）、３位はゼクス（8913）。一方、値下がり率トップはシーズクリエイト（
8921）、２位はワコム（6727）、３位は東邦薬品（8129）。
個別銘柄動向は以下の通り
わらべや日洋(2918)、09年２月期連結業績、増収・２桁営業増益と高進捗率を
好感
1282円 200円高のストップ高買い気配
14日、09年２月期通期連結業績予想を発表した。増収・２桁営業増益が好感
された。売上高は1511億9200万円(前期比6.2％増)、営業利益は49億7400万円(
同24.8％増)、経常利益は48億3300万円(同27.1％増)、当期純利益は25億9300
万円(同52.7％増)の見通し。中間期段階の通期計画に対する進捗率は、売上高
は50.5％、営業利益は63.0％、経常利益は65.9％、当期純利益は63.2％。利益
ベースの高進捗率も好感された。また、同時に、山梨・長野地区の生産拠点集
約による経営効率の改善および山梨地区での惣菜事業等開始にともなう生産能
力拡大を図るため、既存の山梨工場(山梨県韮崎市)および伊那工場(長野県上
伊那郡)を閉鎖し、山梨県南アルプス市に新工場を建設することを決定した、
と発表した。
名糖産業(2207)、自己株式取得を好感
1502円 164円高
14日、自己株式取得を発表した。これが好感された。取得しうる株式の総数
上限は170万株(発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合9.3％)、取得価
額の総額上限は28億円、取得期間は08年10月15日〜09年3月25日。
愛三工業(7283)、通期連結業績の下方修正と減配発表で悪材料出尽くし
628円 100円高のストップ高買い気配
15日11時30分、09年３月期通期連結業績の下方修正と減配を発表した。これ
を受け、悪材料出尽くしの動きとなった。売上高は従来の1870億円を1760億円
へ、営業利益は同90億円を65億円へ、経常利益は同81億円を49億円へ、当期純
利益は同51億円を21億円へ、それぞれ下方修正した。北米、日本を始め世界各
地における主要顧客向けの販売が期初予想を下回る見込みとなったことで、下
方修正した。なお、為替レートは下期１米ドル＝100円(通期１米ドル＝103)を
想定している。また、09年３月期の配当に関しては、第２四半期末８円、期末
11円、年間19円にする。従来は第２四半期末11円、期末11円、年間22円。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。
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（株）ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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15日の日経平均はほぼ終日前日比マイナスで推移していたが、大引け間際の30
分程度で急速に買い戻され、プラス転換して取引を終えた。買い意欲が非常に
強い様子が窺えた。
テクニカル的には、５日移動平均線（15日現在、9126.45円）を上回っており、
買い方有利の状況が続いている。この状況が続く限り、売り方は苦しい状況で
あり、上振れし易い需給となっているとみておけば良いだろう。
ちなみに明日の対応日は８日の9203.32円だ。明日の終値がこれを上回れば、
５日移動平均線は上向きに転じることになる。そうなるとサポートとしての強
度が高まり、且つ、短期テクニカルは一段と改善する見通しだ。つまり、テク
ニカルリバウンドがさらに発生し易くなると考える。
３連休中の世界各国の協調的な危機対応により、市場の動揺は相当収まった感
が強い。確かに、市場が壊れたのではないかと感じるまでの恐怖と保有するポ
ジションの評価・実現損の膨張を味わい・体験したばかりだけに、多くの投資
家のマインドがすぐに回復するとは思わない。
だが、連休明けの世界の株式市場の急騰をみる限り、パニック的な売りが出難
くなったことも事実だ。徐々に、市場は冷静さを回復してくるとみている。
そうなるとＰＥＲやＰＢＲ、配当利回りといった通常の株価指標で、いかにも
割安な銘柄を長期スタンスで買おうという動きも徐々に出てくるものと期待で
きる。また、歴史的な低ＰＢＲに下落したことをチャンスと捉えた新規の市場
参加者の誕生も見通せるだろう。つまり、長期及び新たな買い手の存在を背景
に、相場は底堅くなっている展開をイメージしている。
一方、ここまでの下落でショートもそれなりに溜まっているとみる。下がらな
い相場つきになれば、売り方が徐々に諦め、カバーを入れてくる公算が大きい
ともみている。そして、その売り方の買い戻しの動きが徐々に加速していき、
リバウンドピッチが加速する展開を想定している。
極度の不安からの相場の揺り戻しは始まったばかりと考える。ベア・ショック
と救済劇実現を起点に始まった今年３月の11691.00円から６月の14601.27円の
日経平均の上昇も、背景は、極度の不安からの揺り戻しだった。
足元では、世界の政策当局がそれぞれのお国事情を横に置いておいて、金融危
機打開で目的を一にして、政策を総動員している。よって、当面は政策に対し
て信頼をおくべき局面とみておきたい。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 相場概況（新興市場）
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15日の新興３市場は全面高。日経ジャスダック平均、東証マザーズ指数、大証
ヘラクレス指数は揃って２日続伸した。
個別では、ＡＳ-ＳＺＫｉ（1995）、ライフフーズ（3065）、ニューディール
（4740）、研創（7939）、環境管理センター（4657）、クリエイト・レストラ
ンツ（3387）、アーム電子（6671）、東新住建（1754）、サダマツ（2736）、
テクノアルファ（3089）、オメガプロジェクトＨＤ（6819）、フォーサイド・
ドット・コム（2330）、ぐるなび（2440）、アジアパシフィック総研（4727）、
セレスポ（9625）などの値上がりが目立つ。
一方、カウボーイ（9971）、エルクリエイト（3247）、イチヤ（9968）、プロ
デュース（6263）、ネプロジャパン（9421）、メデカジャパン（9707）、カイ
ノス（4556）、アムスク（7468）、レカムホールディングス（3323）、デジタ
ルアドベンチャー（4772）などの値下がりが目立つ。
個別銘柄動向は以下の通り
鉄人化計画(2404)、09年８月期通期連結業績予想と増配を好感
26160円 3000円高のストップ高買い気配
15日11時50分、09年８月期通期連結業績予想と増配を発表した。増収・２桁
営業増益と増配が好感された。売上高は74億3000万円(前期比4.4％増)、営業
利益は６億6200万円(同17.4％増)、経常利益は６億2000万円(同17.2％増)、当
期純利益は２億1900万円(同85.0％増)の見通し。カラオケルーム運営事業では、
「カラ鉄ＮＡＶＩ」のバージョンアップとともに、鉄人システムを活用した新
しいタイプの「会員システム」を開始する。これは、客の来店時の利便性を重
視して「カラ鉄ＮＡＶＩ」に「マイ歌本」として200曲、直近の履歴を200曲ま
で登録できる機能のほか、採点による得点と利用時間等を組み合わせたポイン
ト加算機能等、オリジナル性の高いシステム。出店政策としては、引続き、首
都圏を中心に「ミニ鉄人システム」を導入した中小規模の新店を積極的に出店
する。なお、今期においては中間期までに４店舗の出店物件を確保している。
今期の配当に関しては、第２四半期末において１株につき500円、期末におい
て１株につき500円の配当を予定。(前期は年間750円)
ぐるなび(2440)、ＧＳの目標株価29万円への引き上げが買い手掛かり
185000円 30000円高のストップ高買い気配
ゴールドマン・サックス証券は、同社の投資判断を従来の「中立」から「買
い」へ、今後12 ヵ月の目標株価同220000円を290000円へ、それぞれ引き上げ
たそうだ。直近1 ヵ月で株価は30％下落したが、ファンダメンタルズに大きな
変化はなく、景気抵抗力が高い業態とみられるにも関わらず、売られ過ぎと考
えているという。景況感悪化で飲食店の淘汰・新規参入が進めば、加盟店獲得
を積極的に進める営業戦略により、逆に受注件数の増加につながる可能性が高
まっているそうだ。依然として今09年３月期計画も保守的で、当面の収益拡大
余地は高いとみているもよう。11月７日公表予定の2Q 営業利益は、前年同期比
13％増の8.6億円を予想し、業績上方修正余地が高いとみているという。
アイディーユー(8922)、国際航業ホールディングス出資報道が買い材料
9950円 1000円高のストップ高買い気配
15日付け日本経済新聞は、「航空測量業２位の国際航業ホールディングス(9
234)は不動産ネットオークション運営のアイディーユー(ＩＤＵ)に３分の１超
を出資し、筆頭株主となる方針を固めた。ＩＤＵが月内にも実施する第三者割
当増資に応じる。国際航業ＨＤは同業３位のアジア航測(9233)に経営統合を提
案しており、同社株式の約13％を実質保有するＩＤＵを傘下におさめ、統合実
現に向けた動きを強める。」と報じた。これが買い材料になった。前場は買い
物殺到で値付かず。なお、会社側は、15日８時51分、「本日、一部の報道機関
において、当社が実施する第三者割当増資に対し国際航業ホールディングス株
式会社が応じる等の報道がなされましたが、当報道は当社として発表したもの
ではございません。なお、この件に関しましては開示すべき事実が決定した場
合、速やかに公表いたします。」とコメントした。また、当該報道を受け東証
は８時20分からＩＤＵ株の売買を一時停止し、９時22分に売買を再開した。
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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15日のＩＰＯレシオは前日の66.07から36.1ポイント上昇して102.17となった。
上場は前日比変わらずを１日挟んで３日連続。ＩＰＯレシオ５日移動平均線は
44.47と、４日続伸した。
ＩＰＯレシオが５日移動平均線を上回っている上、５日移動平均線が上向いて
いる。直近ＩＰＯ市場に多少の資金が流入している様子は窺える。しかし、ボ
リュームを伴っていないことから、上昇の持続性には疑問が残る。ＩＰＯレシ
オが５日移動平均線を割り込むまでは、反発基調が続くかも知れないが、本格
的な直近ＩＰＯ銘柄群の急騰相場の到来は期待薄とみている。
一方、３市場売買代金は前日から74億円増加して307億円となった。新興市場
の主要な株価指数は３つとも続伸したが、予想通り、売買代金の増加は伴って
いなかった。中身の乏しい上昇となっている。売り物薄の中を小口の買いで指
数が堅調さを保っているという状況と言えよう。
現在は、中期的な下落局面、若しくは、中期的な底練り相場の中の短期的な反
発局面と認識しておきたい。この低流動性が改善しない限り、新興市場の先高
観が強まることはないだろう。売りたくても売れない市場はもはや健全な市場
とは言えない。もともと機関投資家の関与率は低いが、これでは大口個人の参
加も期待できないだろう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ ＩＰＯ情報
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ＩＰＯスケジュールはこちら
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★ 編集後記
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金融危機対策の銀行取引の政府保証、公的資金による銀行への資本注入があ
ちこちで決まったのに、多くの市場関係者や専門家のトーンは上がりません
ね。企業収益の悪化、実体経済悪化が株価のバリュエーションを低下させる
結果、相場の上値は重いというのが、その主たる根拠になっているように感
じます。でも、そうなんですかね。今回の危機回避策の後には、欧米では大
規模な景気刺激策を早晩打つことは暗黙の了解になっていると思いますよ。
国民の雇用と生活を守るために。企業収益悪化と言っても、ＰＢＲ１倍って
レベルですよ。今の相場水準は・・・。そりゃ、東証一部の上場企業は、今
期減益にはなるでしょうけど、来期も減益になると決まったわけでもないで
しょうし・・・。それにこれから出てくるマクロ指標は過去のデータですし
ね。来年の春・夏にかけて世界景気がどんどん悪化するというのなら、株は
買えませんが。政策当局もそこはきちっと、手立てを講じると思いますがね。
あと、円高の輸出企業の収益へのマイナスインパクトは、原油安、円高によ
る原材料価格低下等で相殺できる部分もありますしね。確かに、楽観は禁物
でしょうが、あまり過度に神経質になる必要はないと感じますがね、３連休
明けからの相場は。
（藤井英敏）
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【等幅フォントで御覧ください】
フォントの設定をWindowsは「MSゴシック」、Macは「Osaka-等幅」等として
いただきますと見やすくご覧いただけます。
＜Outlook Express の場合＞
メニューから「ツール」−「オプション」−「読み取り」−「フォント」
で「ＭＳゴシック」をお選びください。
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