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「カブ知恵」発、個人投資家向け株式情報 2009年3月26日発行
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★ 目次
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★ 各種株価指数の状況
★ 相場概況（主力株）
★ 今後の相場イメージ（主力株）
★ 今後の相場イメージ（新興市場）
★ ＩＰＯ情報
★ 編集後記
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★ 各種株価指数の状況
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日経２２５ 8636.33 156.34 1.84％
ＴＯＰＩＸ 826.81 8.32 1.02％
日経ＪＡＳＤＡＱ 1018.86 -8.95 -0.87％
Ｊ−Ｓｔｏｃｋ 841.41 -1.99 -0.24％
マザーズ 306.62 -2.08 -0.67％
ヘラクレス 468.95 0.94 0.2％
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★ 相場概況（主力株）
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26日の日経平均は前日比156.34円高の8636.33円、高値は14時55分の8640.28円、
安値は９時42分の8383.99円。東証一部の売買代金は１兆2396億円、値上がり
銘柄数は1000銘柄、値下がり銘柄数は604銘柄、変わらずは96銘柄。日経平均
は２日ぶりに反発した。
25日のＮＹダウは前日比89.84ドル高の7749.81ドルで取引を終えた。２月の耐
久財受注額が市場予想に反して、前月比で増加したことや、新築住宅販売件数
も市場予想を上回り、７カ月ぶりに前月比で増加したことが好感された。ただ、
５年物国債の入札が低調だったことを受け、米長期金利が上昇したことで、売
り押される場面があった。また、公的資金の返済を来月から始めたいとのバン
ク・オブ・アメリカのルイスＣＥＯ発言をロサンゼルス・タイムズ紙電子版が
伝えたことを受け、バンカメなど金融株が上昇した。
ＮＹ円相場は４日ぶりに反発した。前日比35銭円高・ドル安の1ドル＝97円45-
55銭で取引を終えた。ガイトナー財務長官が、中国人民銀行の周小川総裁が提
案したＩＭＦのＳＤＲ（特別引き出し権）の活用について、「排除しない」と
述べた。これが、ドルに代わる基軸通貨を創設する考えを完全に否定しなかっ
たと捉えられ、ドル売りが優勢となった。円は対ユーロで反落した。前日比60
銭円安・ユーロ高の1ユーロ＝132円40-50銭で取引を終えた。
米国株高を背景に、前場の日経平均は堅調な展開となった。本日は権利落ち日
であり、その影響額は80円程度とみられるが、これを完全に埋めて、強い動き
となった。米国の２月の耐久財受注額が市場予想に反し、前月比で増加したこ
とがハイテク株への買い材料になった。一方、足元の相場の上昇ピッチの速さ
を警戒した売りは出ていた。
後場に入り、日経平均は一段高となった。市場の一部では、「株式先物買い・
債券先物売りの取引」が活発化したと観測されていた。CME Globexで、米株価
指数先物が堅調に推移したことや、アジア各国・各地域の株式市場が全面高で
推移したことも、追い風となった。日経平均がザラ場中で8600円台を回復した
のは１月13日以来、約２カ月ぶりのこと。
東証33業種では、その他金融、証券、商品先物、保険、ゴム製品、パルプ・紙、
金属製品、電気機器、小売、繊維製品、機械、不動産、情報・通信、非鉄金属
などが値上がりした。一方、空運、陸運、水産・農林、医薬品、電気・ガス、
その他製品、サービス、鉄鋼の８業種が値下がりした。
個別では、東証一部の値上がり率トップはパシフィックＨＤ（8902）、２位は
エス・サイエンス（5721）、３位はアーク（7873）。一方、値下がり率トップ
はアトリウム（8993）、２位はシルバー精工（6453）、３位はゼクス（8913）。
個別銘柄動向は以下の通り
タカキュー(8166)、09年２月期通期単独業績の上方修正を好感
154円 26円高
25日、09年２月期通期単独業績予想の上方修正を発表した。これが好感された。
通期単独業績予想を、売上高236億5000万円(前回予想比0.2％増)、営業利益４
億9200万円(同17.2％増)、経常利益６億7100万円(同13.9％増)、当期純利益１
億9400万円(同177.9％増)に、それぞれ上方修正した。販売費及び一般管理費
が減少したことなどにより営業利益および経常利益が、また、法人税等調整額
の影響などにより当期純利益が、前回予想を上回る見込みとなった。
クレセゾン(8253）、ＵＢＳの目標株価1400円への引き上げが買い手掛かり
970円 100円高のストップ高買い気配
ＵＢＳ証券は、アトリウム支援が明確化で、同社の目標株価を従来の1000円か
ら1400円に引き上げ、投資判断も同「Neutral」を「Buy」に引き上げたそうだ。
これが買い手掛かりになったと観測される。アトリウムの再建計画とクレディ
セゾンによる支援策を受け、最大のリスク層への対応で自己資本毀損リスクは
後退したと考えるという。また、ゴールドマン・サックス証券は、株価は損失
処理を契機に、回復すると考えるという。投資評価は、「買い」を継続し、目
標株価は従来の1950円から1250円に引き下げたもよう。そして、クレディ・ス
イス証券は、損失計上後（アトリウムとの株式交換による発行済み株式数の増
加も考慮）でもクレディセゾンのＢＰＳは1750円程度が維持され、現状の株価
には割安感があるとし、投資評価「OUTPERFORM」、目標株価1750円を継続した
という。
ＳＵＭＣＯ(3436)、日興シティの目標株価1800円への引き上げが買い手掛かり
1623円 123円高
日興シティグループ証券は、同社のターゲットプライスを従来の1300円から18
00円に引き上げ、投資評価も同「中立/高リスク（２Ｈ）」から「買い/高リス
ク（1Ｈ）」へ引き上げたそうだ。これが買い手掛かりになったと観測される。
２月の300mmウエハー市場の需要実績が予想より良かったこと、ユーザーの在
庫調整一巡が広がっているとみられることから、業績予想を上方修正したそう
だ。10年１月期の300mm の売上高予想を1160億円から1210億円へ修正するが、
150mm以下が予想以上に不振のため業績予想不変だという。11年１月期は300mm
の売上高を1430億円から1600億円へ上方修正したもよう。150mm 以下は不振だ
が300mmの利益寄与が大きいため、営業利益予想を100億円から360億円へ上方
修正したという。300mmの操業度上昇によるコスト低減効果や200mm以下での一
層のコスト削減を織り込んだそうだ。
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若林栄四のプロフィール
1966年、京都大学法学部卒業。東京銀行（現、三菱東京UFJ銀行）入行。同行
シンガポール支店為替課長、本店為替資金部課長、ニューヨーク支店為替課長
を経て、85年よりニューヨーク支店次長。1987年、勧角証券（アメリカ）執行
副社長。1996年末退職。歴史観に裏づけされた洞察力から生み出される、内外
金融市場全般に亘る鋭い相場大局観及び問題の本質を把握し明確に語りきる同
氏の姿勢は、日本国内に限らず海外のプロフェッショナル・機関投資家・ファ
ンド・マネジャーの間でも注目されている。
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（株）ワカバヤシ エフエックス アソシエイツ
金融商品取引業者 登録番号 関東財務局長（金商）第1698号
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★ 今後の相場イメージ（主力株）
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非常に強い相場が続いている。26日の日経平均終値は8636.33円。25日移動平
均線は7607.59円で、乖離率は13.5％に達している。過熱感があるが、少なく
とも、５日移動平均線（26日現在、8353.22円）を割り込むまでは、売り方の
買戻しを起爆剤にした上昇相場が続く見通しだ。
なお、９日ベースのＲＳＩは87.53％で、下降転換しつつある。今後、ＲＳＩ
が下降を鮮明しているにもかかわらず、日経平均が上昇を続け、ダイバージェ
ンスとなった場合、その反動は大きく出る可能性があり注意が必要だ。そうは
言っても、５日移動平均線がサポートする限り、強気継続でいいだろう。
需給的な背景は、外国人投資家の売りが細る中、信託銀行経由のＧＰＩＦ（公
的資金）のラストスパート的な買いが入り、相場が堅調になっているとみてい
る。実際、東証が、26日に発表した３月第３週（３月16−19日）の投資部門別
売買動向では、外国人は小幅ながら10週ぶりで買い越している。買越額は僅か
6000万円だが、前週の1632億円の売り越しだったことを考えると、この売り圧
力の低下は大きい。
一方、信託銀行は11週ぶりに小幅売り越しに転じた。売越額は123億円だった。
前週は1724億円の買い越しだった。この売り越しは、株式組み入れ比率を下げ
た企業年金の売り越しが反映されたものと推察する。
現状、相場の底堅さにビビッた売り方が上値を買わされている感が強い。いわ
ゆる、「踏み上げ相場」だ。
ただし、需給面だけでなく、外部環境の落ち着きもプラスに作用している点も
否めない。例えば、米国株式市場が政策期待を背景に、堅調に推移しているこ
とや、外国為替市場で円相場が円安水準で安定的に推移していることも、ポジ
ティブに作用していることだろう。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ 今後の相場イメージ（新興市場）
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26日のＩＰＯレシオは前日の142.11から2.63ポイント上昇して144.74だった。
上昇は２日連続だが、前日の59.75ポイント高と比べると上昇ピッチは著しく
鈍化した。
ＩＰＯレシオ５日移動平均線は111.37と、こちらも２日連続の上昇だ。ＩＰＯ
レシオが５日移動平均線を上回り、且つ、５日移動平均線自体が上向きのため、
直近ＩＰＯ市場の反発局面は続いているとみている。
ただし、レシオの上昇ピッチが鈍化したため、今後、５日移動平均線を割り込
むようだと、調整色が強まるだろう。
一方、３市場売買代金は前日から49億円減少して、268億円となった。前日は
ネット関連が賑わい、売買代金が増加したが、やはり、エネルギーは持続しな
かったようだ。昨日のネット関連物色は一過性のものだった。
新興市場のメイン投資家である個人投資家が新興銘柄に注目しておらず、関心
をほぼ完全に失っている。このような状態では、新興市場のエネルギーは増大
せず、先高観が強まることはない。
当面、流動性が枯渇した状態で、放置される公算が大きい。
（株式会社カブ知恵 代表取締役 藤井英敏）
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★ ＩＰＯ情報
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★ 編集後記
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ＴＯＰＩＸが９日続伸しました。これは、04年８月17−30日の10日続伸以
来、約４年７カ月ぶりのことです。メチャクチャ強い相場ですね。明日は新
月です。新月や満月には、相場が天井や底をつけることが多いとされていま
す。次の満月は４月９日です。まずは、明日の新月がターニングポイントに
なるかに注目ですね。
（藤井英敏）
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【等幅フォントで御覧ください】
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いただきますと見やすくご覧いただけます。
＜Outlook Express の場合＞
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で「ＭＳゴシック」をお選びください。
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