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★【理論株価】で痛い目を見た投資家必見！５銘柄付きレポート★
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このレポートでは、理論株価の本質を解説しその【ウラ側】に迫ります。

　「理論株価なんて当てにならない！」、「理論株価を信じたばかりに痛い目
を見た」という投資家も、これからは★理論株価を逆手にとって利益を出す★
ことが可能になる必見のレポートです。

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理論株価とは何だろうか？本当にこの価格より高ければ割高、安ければ割安な
のだろうか？

みなさんの中にも、どこかで理論株価をみて売買の参考にしたことがあるとい
う方が多いだろう。確かに、「理論株価」と言われれば、いかにも投資のプロ
であるアナリストが、企業のファンダメンタルズを綿密に分析・計算して出し
た株価のように聞こえる。

一方で、実際に理論株価はどのようにして算出されているのか調べている個人
投資家はほとんどいないだろう。

今回は理論株価の信頼性と参考として算出方法についてレポートする。特に、
計算できるようになってもらいたいわけではなく、またその必要もない。この
レポートを読んだあとに、理論株価が信用するに足るものなのかは、みなさん
自身で判断して欲しい。

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【理論株価はどのように算出されるのか？】
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そもそも、単に理論株価といっても、以下のように様々な算出方法が存在する。

１、ＰＥＲによる算出

２、ＰＢＲによる算出方法

３、配当割引モデル

４、配当割引モデル（定率成長配当割引モデル）

５、多段階成長割引モデル

６、残余利益モデル

７、ＤＣＦ（ディスカウント・キャッシュ・フロー）法

当然、算出方法が違えば結果（理論株価）も違ってくる。

そして、それぞれの方法において理論株価を数学的に算出するためには、様々
な「仮定」を置かなければならない。

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【理論株価は仮定を積み上げたもの】
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理論株価の算出にはこれらの様々な方法があり、そしてそれぞれの方法におい
ても様々な仮定をおく必要がある。

そして、あえて言うならば、その「仮定の置き方」がアナリストの腕の見せ所
と言えるだろう。

しかし、そうは言っても未来の出来事は誰にも分からない。仮に売上高や配当、
利益成長が現時点で妥当だと判断される数値であったとしても、経済環境次第
ではその仮定が根底から覆る。

そして、その前提が崩れることは頻繁に起こり得る。例えば、サブプライムロ
ーンのような世界全体に大きな影響を与える出来事が起こってしまえば、当然
一定の成長などまったく意味を持たない。

また、サブプライムローンほどではなくても、例えば為替が１円動いただけで
も、企業の利益が稼ぎだすキャッシュには重大な変化が起こるだろう。

だからこそ、現在の株価が理論株価や目標株価からかけ離れていたとしても、
すぐに株価が反応することはないのだ。

もし、理論株価が本当に正当なもので、投資家のほとんどが信じているならば
すぐに株価は理論株価として算出されたものに向かって上昇（下落）するはず
だ。

しかし、ほとんどの銘柄がそうならないのは、理論株価は、アナリストの前提
の置き方によって大きく変わってくるものであることと、仮に、同じアナリス
トでもその前提は極端に言えば１秒ごとに変わってくるものだからだと言える。

もし、みなさんの中に「理論株価よりも割安だから長期投資で持ち続けていれ
ば、いずれ上昇するだろう」と考えて投資をしている方がいれば、見直した方
がいいだろう。

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